Nel 2021 è prevista una ripresa anche se i rischi permangono
Situazione politica
Le tensioni con la Turchia costituiscono una minaccia alla stabilità della regione
Le elezioni anticipate svoltesi nel luglio 2019 sono state vinte dal partito di centro-destra Nuova Democrazia (ND) con il 39,9% dei voti, mentre il partito di sinistra Syriza ha ottenuto il 31,5%. Grazie a un bonus di 50 seggi attribuibile al partito che ha conseguito la maggior parte dei voti, ND è in grado di governare con la maggioranza assoluta (158 seggi nel parlamento di 300 membri). Il governo intende aumentare la crescita economica attraverso politiche più favorevoli alle imprese, come il taglio delle tasse, la riduzione della burocrazia e la vendita di beni pubblici.
Nonostante un recente accordo per la ripresa dei colloqui, il conflitto con la Turchia per la disputa sui confini marittimi nell'Egeo continua a rappresentare un grave rischio per la stabilità della regione e per i risultati economici della Grecia. La Grecia si oppone fermamente alle attività di esplorazione di idrocarburi e alle esercitazioni militari della Turchia nella regione.
La controversia sulle zone economiche esclusive del Mediterraneo orientale coinvolge anche altri Paesi, come Cipro, Egitto, Israele e Libia. Le tensioni sono aumentate nell'estate del 2020 a causa dei sondaggi di perforazione turchi vicino alle isole greche e delle esercitazioni navali vicino a Cipro, seguite da esercitazioni militari congiunte nella stessa area da parte di Francia, Italia, Cipro e Grecia. L'UE sostiene la posizione della Grecia e ha chiesto alla Turchia di astenersi da azioni unilaterali e di riprendere i colloqui, minacciando indirettamente di imporre sanzioni in caso contrario.
Situazione economica
L’economia ha subito un duro colpo, specialmente il settore turistico
Il governo greco ha reagito in modo rapido e rigoroso alla pandemia di coronavirus fin dall'inizio, e il tasso di infezione è stato molto più basso rispetto alla maggior parte degli Stati confinanti. Dopo due anni con tassi di crescita annuale prossimi al 2%, la Grecia si trova ad affrontare una contrazione economica di oltre il 7% nel 2020, a causa di misure di contenimento generalizzate sia all'interno che all'estero, nonché della recessione globale. I consumi privati e gli investimenti quest'anno dovrebbero diminuire rispettivamente del 7% e del 10%, mentre le esportazioni dovrebbero ridursi del 9,5%. Il turismo (che rappresenta quasi il 27% del PIL) è diminuito del 99% su base annua nei mesi di aprile e maggio, e non c'è stata una vera e propria ripresa nella stagione delle vacanze estive. La disoccupazione è aumentata sensibilmente negli ultimi due mesi, raggiungendo il picco del 18,3% nel luglio 2020. Mentre nel terzo trimestre del 2020 è iniziata una modesta ripresa economica, i tassi di crescita trimestrali su base annua dovrebbero rimanere negativi fino al secondo trimestre del 2021.
Nel 2021 è prevista una ripresa anche se permangono i rischi
Nell'ipotesi che la pandemia si concluda gradualmente, un solido rilancio degli investimenti, dei consumi privati e della produzione per esportazioni dovrebbero portare ad una ripresa economica di quasi il 7,5% nel 2021 e la disoccupazione dovrebbe ridursi di nuovo. Tuttavia, oltre alla recrudescenza della pandemia, un eventuale deterioramento del rapporto greco-turco potrebbe danneggiare la performance economica, soprattutto nel settore del turismo (ad esempio, se la Turchia riaprirà il confine per i rifugiati che si trasferiranno in Grecia, o in caso di crescenti tensioni militari e scontri nel Mar Egeo).
Il settore bancario ora è più resiliente ma presenta ancora delle vulnerabilità
Il settore bancario nel suo complesso è sufficientemente capitalizzato, con un coefficiente di adeguatezza patrimoniale superiore al 16%. Tuttavia, la vulnerabilità del settore finanziario alla luce della recessione legata al coronavirus rimane elevata. Il settore bancario è tornato ad essere redditizio solo nel 2019, mentre i prezzi degli immobili hanno ripreso a salire poco prima dell'epidemia di coronavirus, a vantaggio della valutazione delle garanzie collaterali. Tuttavia, è probabile che tale situazione si annulli a causa della pandemia. Allo stesso tempo, i crediti in sofferenza (NPL) rimangono molto elevati, rappresentando oltre il 35% del totale dei crediti. Un dato positivo è che le banche sono riuscite a ridurre questo rapporto da oltre il 48% all'inizio del 2018, soprattutto attraverso la vendita di crediti in sofferenza e la cancellazione di debiti.
Il recente aumento dei rischi per il settore bancario è in parte mitigato dalle politiche governative che includono contributi in conto interessi, garanzie aggiuntive e prestiti alle piccole e medie imprese.
Il debito pubblico rimane elevato ma per il momento gestibile
Per sostenere l'economia in difficoltà, il governo ha annunciato misure finanziarie e fiscali pari a circa il 14% del PIL, tra cui garanzie sui prestiti, spese supplementari per la salute, trasferimenti di denaro alle famiglie, varie forme di sostegno alle imprese e riduzioni dell'aliquota IVA. Le banche hanno consentito il differimento dei pagamenti del capitale sui prestiti esistenti per i soggetti più colpiti fino alla fine di settembre e per le imprese fino alla fine di dicembre 2020.
Parte di queste spese aggiuntive è finanziata da contributi e prestiti dell'UE. La Grecia può anche beneficiare di varie misure di sostegno monetario della Banca Centrale Europea per affrontare la pandemia, tra cui il Programma di Acquisto di Emergenza Pandemica che si riferisce ai titoli di stato.
Nonostante questo sostegno esterno, la spesa legata alla pandemia e le minori entrate fiscali porteranno ad un deficit fiscale del 7% del PIL nel 2020. Di conseguenza, il debito pubblico aumenterà dal 177% del PIL nel 2019 al 190% del PIL nel 2020, tra i più alti al mondo. Tuttavia, secondo la Commissione Europea, i costi del servizio del debito del governo sono gestibili nel 2020 e nel 2021. La CE sottolinea anche come le grandi riserve di liquidità del governo (34 miliardi di euro, pari a circa il 19% del PIL) forniscano un importante cuscinetto contro possibili shock di liquidità. Fattori positivi sono attualmente la politica monetaria espansiva della BCE e i rendimenti bassi dei titoli di Stato a livello globale. L'elevata quota di prestiti a tasso fisso (oltre il 90%) e l'elevata scadenza media, di 21 anni, sono ulteriori fattori di attenuazione dei rischi.
Il debito estero è molto elevato ma sostenibile nei prossimi anni
Secondo Macrobond, il debito estero aumenterà del 15% nel 2020, fino al 253% del PIL. Detto questo, l'elevata quota di creditori ufficiali e il sistema dell'euro continuano a mantenere il rapporto debito estero-servizio entro limiti gestibili, supportando così la sostenibilità del debito estero. Senza uno shock negativo, il debito estero dovrebbe scendere a circa il 240% del PIL nel 2021.
Il governo cerca di migliorare la competitività esterna
La competitività internazionale della Grecia continua ad essere ostacolata da questioni quali i diritti di proprietà, le competenze della forza lavoro, la mancanza di concorrenza e la scarsa capacità di innovazione. Altri fattori includono tasse elevate, normative restrittive sul lavoro e limitata disponibilità di prestiti per le PMI e venture capital per le start-up. La debole competitività è anche legata all'uso dell'euro, il che implica un tasso di cambio molto meno legato all'andamento dell'economia nazionale. Di conseguenza, l'euro è sopravvalutato di circa il 10%, il che significa che le esportazioni greche sono relativamente costose all'estero.
Il nuovo governo cerca di dare impulso alla competitività nazionale. Ha annunciato misure per ridurre la burocrazia, aumentare il livello di concorrenza nel settore dell'energia e chiarire le regole per le procedure di appalto e altre interazioni tra governo e settore privato. Tuttavia, queste ambizioni si scontrano attualmente con importanti battute d'arresto a causa della pandemia di coronavirus.
La Grecia rimane sotto la sorveglianza dell'Unione Europea. Tale sorveglianza comprende valutazioni delle tendenze economiche, finanziarie e del debito pubblico. Atene ha concluso il programma del MES nell'agosto 2018, senza l'opzione di una linea di credito precauzionale. Tuttavia, il Paese ha stabilito con i suoi creditori di continuare ad attuare le riforme concordate nell'ambito del programma fino al 2022. Nel giugno 2020 i ministri delle finanze dell'Eurozona hanno convenuto che la Grecia aveva diritto a una tranche di 748 milioni di euro, poiché i progressi della riforma greca erano considerati sufficienti. Una volta che la pandemia sarà sotto controllo, la Commissione europea si aspetta che proseguano i grandi progetti di privatizzazione, soprattutto nei settori del petrolio e del gas e delle infrastrutture.