Vietnam: vaccinazioni COVID chiave per la crescita

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31 agosto 2021

Il contenimento della pandemia e un più rapido lancio delle vaccinazioni Covid-19 sono fondamentali per sostenere la previsione di crescita del PIL del Vietnam di oltre il 6% nel 2021.

Situazione politica

Alcune tensioni nella relazione Vietnam-Cina

Il partito comunista vietnamita rimane saldamente al potere, nonostante un certo malcontento pubblico per la mancanza di libertà personale, la corruzione del governo e le confische di terreni da parte dell'amministrazione. Misure efficaci contro la diffusione della pandemia del Coronavirus hanno aumentato la legittimità del governo. La lotta contro la corruzione è una questione politica fondamentale, mentre altre questioni come la riforma istituzionale e i diritti del lavoro non sono in cima all'agenda.

La disputa territoriale con la Cina per le rivendicazioni conflittuali nel Mar Cinese Meridionale rimane un serio problema nelle relazioni bilaterali per il futuro. Un'altra questione è la costruzione di nuove dighe nel fiume Mekong da parte della Cina (e del Laos), che riduce il flusso di acqua essenziale al Vietnam.

Per contrastare la crescente attività della Cina, il Vietnam è desideroso di migliorare la sua cooperazione politica e di sicurezza con gli Stati Uniti e il Giappone. Tuttavia, nonostante il rafforzamento delle sue forze navali, il Vietnam non ha la capacità militare per porre una seria sfida a qualsiasi azione cinese. Allo stesso tempo, la Cina è un partner commerciale importante e potente, che rappresenta il 14% delle esportazioni vietnamite e il 24% delle importazioni (il settore manifatturiero del Vietnam dipende fortemente dalle materie prime importate dalla Cina). Inoltre, date le somiglianze ideologiche dei regimi dei due paesi, c'è ancora una forte fazione pro-Cina all'interno del Partito Comunista del Vietnam.

Situazione economica

L'aumento dei casi di coronavirus ha un impatto sull'economia vietnamita

Dopo tassi di crescita annuali di circa il 7% negli ultimi cinque anni, la crescita del PIL del Vietnam è rallentata al 2,9% nel 2020. Il Vietnam è stata una delle poche economie al mondo che ha evitato una contrazione economica l'anno scorso.

Nel primo semestre del 2021 la crescita economica ha guadagnato slancio, e il PIL vietnamita è aumentato del 6,6% su base annua nel secondo trimestre del 2021. Le esportazioni dal Vietnam sono cresciute del 28%, poiché il paese ha beneficiato di una robusta domanda di prodotti elettronici e di abbigliamento dai suoi principali mercati di esportazione, Cina, USA e UE. Sostenuta dalla forte crescita delle esportazioni, la produzione industriale è aumentata del 9,3% nel 1° semestre del 2021.

Nel 2020 e all'inizio del 2021 il Vietnam ha avuto molto successo nel contenere la diffusione del coronavirus con la tracciabilità dei contatti, l'isolamento e la quarantena, il che ha contribuito a sostenere la performance economica. Tuttavia, da maggio 2021 i casi giornalieri sono aumentati significativamente, mentre i tassi di vaccinazione sono ancora molto bassi, con solo circa l'1,8% della popolazione completamente vaccinata. Chiusure e restrizioni di movimento sono state imposte in circa un terzo delle città e delle province del paese.

 

Performance forecast of industries in Vietnamese economy | Atradius

Misure fiscali e monetarie adottate per sostenere l'economia del Vietnam

Per sostenere la performance economica durante la pandemia, la Banca centrale ha abbassato il tasso di interesse di riferimento tre volte nel 2020, dal 6% al 4%, sostenendo le banche e facilitando i prestiti. Nell'agosto 2021, la Banca centrale ha dichiarato che non ha un piano imminente per tagliare i tassi d'interesse per il momento. L'inflazione dovrebbe scendere al 2,2% nel 2021, dopo il 3,2% del 2020, e salire al 3,5% l'anno prossimo.

Nel 2020, il governo ha lanciato sgravi fiscali per le imprese, così come trasferimenti di denaro alle famiglie più povere. Il deficit fiscale è aumentato del 4,6% nel 2020, il debito pubblico è salito al 47% del PIL, rimanendo a un livello gestibile. Nel 2021 il deficit fiscale sarà pari a circa il 4% del PIL, mentre il debito pubblico aumenterà leggermente prima di scendere negli anni a venire. Le passività contingenti continuano a pesare sulle finanze pubbliche.

La struttura del debito estero del Vietnam è stabile (scadenze lunghe e finanziato da creditori pubblici negli ultimi due anni) e dovrebbe diminuire ulteriormente nei prossimi anni. Le riserve in valuta estera sono aumentate dal 2015 e sono sufficienti a coprire il fabbisogno di finanziamento esterno.

Nel settore bancario, si stima che il rapporto dei prestiti in sofferenza sia attualmente piuttosto alto, tra il 5% e il 10%. Inoltre, un crescente portafoglio di prestiti alle famiglie ha reso le banche più vulnerabili a una flessione del mercato immobiliare. Altre debolezze strutturali del settore includono l'influenza politica, la corruzione e la scarsa qualità dei dati. I coefficienti di adeguatezza del capitale differiscono sostanzialmente tra le banche di proprietà privata (sufficienti) e quelle statali (bassi).

I rischi di ribasso a breve termine rimangono

A livello nazionale, una forte impennata di casi di coronavirus, unita a un lento lancio della vaccinazione, potrebbe seriamente influenzare la domanda interna e portare a un aumento delle interruzioni della produzione.

In uno scenario al ribasso, una continua diffusione globale della pandemia, dovuta all'inadeguata efficacia delle vaccinazioni contro le varianti del virus come la Delta, trascinerebbe l'economia globale verso il basso. Mentre la ripresa nel 2021 sarebbe depressa, la performance economica globale del 2022 potrebbe subire un duro colpo. Un tale scenario comporterebbe un grande rischio al ribasso per la performance economica del Vietnam, dato che l'economia aperta è fortemente dipendente dal commercio estero, oltre che dal turismo.

Inoltre, qualsiasi aumento delle misure protezionistiche (ad esempio un'altra escalation della disputa commerciale sino-americana e potenziali misure protezionistiche degli Stati Uniti contro il Vietnam stesso) potrebbe danneggiare l'economia. Gli Stati Uniti si sono ripetutamente lamentati del crescente deficit commerciale con il Vietnam, e hanno avviato indagini sulle politiche commerciali di Hanoi nell'ottobre 2020. Nell'aprile 2021, il Tesoro statunitense ha lasciato cadere le accuse che il Vietnam manipola la sua valuta per il momento, ma il deficit commerciale rimarrà un problema in futuro. 

Buone prospettive di crescita a medio e lungo termine

Nel lungo periodo, il Vietnam continuerà a rimanere una delle economie con la crescita più rapida nella regione Asia-Pacifico, beneficiando di una forza lavoro ampia e qualificata e di costi salariali ancora relativamente bassi. Il paese è la principale alternativa regionale a basso costo alla Cina per la produzione orientata all'esportazione. Lo spostamento della produzione per l'esportazione dalla Cina al Vietnam era già decollato prima della disputa commerciale sino-americana, grazie ai costi di produzione relativamente bassi del Vietnam, soprattutto nel settore degli indumenti pronti (RMG). Questa tendenza si è accelerata nel 2019, poiché il Paese ha beneficiato della diversificazione commerciale innescata dal conflitto commerciale. Oltre alla produzione tessile, la produzione di beni di consumo e prodotti ICT si sta spostando sempre più dalla Cina al Vietnam.

Inoltre, la tendenza a spostare la produzione dalla Cina è stata accelerata dalle interruzioni della catena di approvvigionamento legate al Coronavirus nel primo semestre del 2020, che hanno colpito molte aziende in tutto il mondo.

I fattori di sostegno oltre ai costi di produzione più bassi sono il fatto che il Vietnam fa già parte di diverse catene del valore e ha una forte infrastruttura stradale, ferroviaria e portuale. La forte promozione degli investimenti e l'esistenza di zone economiche speciali rendono il Vietnam attraente per le aziende che cercano di avviare nuovi siti produttivi o di espandere quelli esistenti. Il potenziale di crescita a lungo termine del Vietnam dovrebbe beneficiare di un processo di privatizzazione in corso (anche se lentamente), che permette anche una maggiore proprietà straniera delle aziende nazionali. Tutto questo dovrebbe portare a forti investimenti ed esportazioni nei prossimi anni.

Una grande rete di accordi di libero scambio

Una risorsa importante è la partecipazione del Vietnam a diversi accordi di libero scambio. Il paese beneficia della sua appartenenza all'ASEAN, in particolare dell'accordo di libero scambio ASEAN (AFTA) e degli accordi commerciali bilaterali dell'ASEAN con altre economie della Regione.Il Vietnam è membro dell'accordo di libero scambio Regional Comprehensive Economic Partnership (RCEP), che comprende 15 Stati dell' Asia-Pacifico, e del Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership (CPTPP) con 11 membri, tra cui Canada, Cile, Messico e Perù. Un passo importante per la politica commerciale del Vietnam è l'accordo di libero scambio UE-Vietnam, entrato in vigore nell'agosto 2020, che alla fine eliminerà i dazi sul 99% di tutti i beni scambiati tra le due parti.  L'accordo commerciale del Vietnam con l'UE funziona. Nel periodo gennaio-maggio 2021, le esportazioni vietnamite di beni verso l'UE sono aumentate del 20% su base annua, mentre le importazioni dall'UE sono aumentate del 17%.

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