Rapporto Paese Repubblica Ceca 2020

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13 ottobre 2020

L'economia ceca rimane altamente vulnerabile per il calo nel commercio estero

Situazione politica

Un governo di minoranza in carica fino ad ottobre 2020

L'attuale governo di coalizione tra il partito populista "Ano 2011" ("Sì 2011") e il Partito socialdemocratico ceco di sinistra (CSSD) manca ancora di una maggioranza, con soli 93 seggi nei 200 membri del parlamento. Tuttavia, grazie a un accordo informale di tolleranza, il governo ha il principale sostegno del Partito comunista ceco filo-russo. Allo stesso tempo, il primo ministro Andrej Babis dell'Ano 2011 è riuscito ad assicurarsi la maggioranza con il sostegno di altri partiti.

Ci sono state alcune pressioni pubbliche sul primo ministro Andrej Babis perché si dimettesse, a causa delle ripetute accuse di abuso di potere politico sia in accordi commerciali che nelle questioni giudiziarie. Tuttavia, lui e il suo partito godono ancora di un ampio sostegno popolare, come dimostrato dall'esito delle elezioni regionali di inizio ottobre 2020. Si prevede che l'attuale governo di coalizione rimarrà in carica fino alle prossime elezioni parlamentari dell'ottobre 2021.

Situazione economica

La crisi economica ha colpito soprattutto il settore manifatturiero e le esportazioni

A causa delle ripercussioni economiche causate dalla pandemia di coronavirus, il PIL ha subito una contrazione del 2% su base annua nel primo trimestre del 2020 e addirittura dell'11% nel secondo trimestre. Solo nell'aprile 2020, la produzione manifatturiera e l'esportazione di beni sono diminuite di circa il 30%. Mentre molte restrizioni sui viaggi, sulle attività economiche e sugli incontri sociali sono state cancellate a maggio, il forte aumento dei casi di coronavirus da settembre costituisce un grande rischio per la ripresa economica. All'inizio di ottobre il governo ceco ha nuovamente dichiarato lo stato di emergenza, accompagnato da ulteriori misure di contenimento.

Nel 2020 l'economia dovrebbe contrarsi di circa il 6%, con la produzione industriale e le esportazioni che registrano tassi di contrazione a due cifre (rispettivamente del 10,6% e del 12%). L'economia ceca è fortemente integrata nelle catene di valore internazionali e, con quasi il 70%, il rapporto esportazioni/PIL è uno dei più alti dell'UE, rendendo l'economia altamente vulnerabile alle gravi perdite del commercio estero. L'aumento della disoccupazione e la sfiducia dei consumatori si ripercuotono sui consumi privati, che si prevede si contrarranno del 4% nel 2020.L'inflazione rimane vicina al 3% nel 2020, trainata dall'introduzione di nuove imposte indirette, dall'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e dal deprezzamento della valuta.

Per contrastare la recessione sono state adottate ampie misure fiscali e monetarie. Per sostenere il ciclo economico, la Banca Centrale ha ridotto il suo tasso di riferimento di 200 punti base tra febbraio e maggio 2020, allo 0,25%. Inoltre, ha aumentato il numero di aste di riacquisto per aumentare i livelli di liquidità nel settore bancario. Allo stesso tempo, il governo ha annunciato un pacchetto fiscale di 8,8 miliardi di euro (4,3% del PIL), che include sussidi salariali per i datori di lavoro, una riduzione dell'aliquota IVA, esenzioni e differimenti d'imposta e garanzie sui prestiti.

 

Nonostante un forte aumento nel 2020, il debito pubblico rimane sostenibile

A causa della spesa aggiuntiva legata alla pandemia e al minor gettito fiscale, il deficit fiscale dovrebbe aumentare a più dell'8% del PIL nel 2020. Questo, insieme a un PIL nominale più basso, porterà il debito pubblico a oltre il 44% del PIL nel 2020, in aumento rispetto al 28,5% del 2019. Tuttavia, questo dato è ancora relativamente basso rispetto ad altri Paesi dell'UE. Il debito pubblico rimane gestibile anche in termini di entrate pubbliche; quasi il 50% è detenuto da non residenti, mentre meno del 10% è denominato in valuta estera. Il debito pubblico dovrebbe quindi mantenersi piuttosto resistente agli shock dei tassi d'interesse e dei tassi di cambio.

 

Il settore bancario rimane solido

Recenti stress test della Banca Centrale hanno concluso che il settore bancario ceco è ben preparato ad affrontare gli shock negativi durante la pandemia. L'indice di adeguatezza patrimoniale è risultato superiore al 18% a fine 2019, mentre il tasso di sofferenze (NPL) è risultato piuttosto basso (2,5%). Un altro fattore di attenuazione del rischio è rappresentato dal fatto che le banche non dipendono dal capitale estero. Tuttavia, la recessione in corso riduce la redditività delle banche e aumenta il tasso di NPL. La crescita reale del credito al settore privato dovrebbe rallentare all'1,3% nel 2020, in linea con la recessione economica.

 

Alcuni importanti settori in difficoltà

La recessione economica globale e interna ha colpito soprattutto i settori principali come l'industria automobilistica, l'edilizia, quella dei macchinari, metallurgia e siderurgia e il settore dei servizi.

L'industria automobilistica è un settore chiave nella Repubblica Ceca, con un'elevata quota di esportazioni, soprattutto verso la Germania. Produttori e fornitori hanno risentito del deterioramento globale delle vendite di autovetture e veicoli commerciali, che ha portato a gravi problemi di liquidità e a deficit di cassa. Si prevede che il valore aggiunto del settore automobilistico ceco subirà una contrazione di oltre il 22% nel 2020.

Anche il settore edilizio è stato duramente colpioa dalla recessione, con rinvii di progetti e riduzione dei volumi di ordini. I margini operativi sono molto ristretti in questo settore, con un aumento del rischio di credito soprattutto per gli operatori più piccoli.

Il calo della domanda da parte del comparto automobilistico e dell'edilizia, in quanto settori chiave di acquisto, ha avuto un impatto negativo sui macchinari e sull'acciaio, così come sui produttori e sui grossisti di metalli. Questi settori hanno già registrato margini inferiori nel 2019 a causa dell'aumento del costo del lavoro e dell'energia.

Nel settore dei servizi, molti segmenti hanno risentito pesantemente delle misure di blocco tra marzo e maggio 2020, in particolare alberghi e catering, ristoranti, bar, eventi culturali e di intrattenimento, agenzie di viaggio e tour operator. A causa del recente aumento dei contagi, un rimbalzo nei prossimi mesi sembra improbabile. Il valore aggiunto del settore alberghiero e della ristorazione dovrebbe ridursi dell'11% nel 2020.

Previsto nei prossimi mesi un aumento delle insolvenze

Al fine di sostenere le imprese, il governo ha adottato diversi strumenti di sostegno che consentono alle aziende di superare i problemi di liquidità nel breve termine. Inoltre, è stata attuata una protezione speciale temporanea per i debitori contro le istanze di insolvenza presentate dai loro creditori (una modifica della legge sull'insolvenza come risposta alle ripercussioni del coronavirus). Mentre alcuni provvedimenti di sostegno come gli sgravi fiscali e il lavoro a breve termine sono stati estesi, la modifica della legge sull'insolvenza è nel frattempo scaduta. Pertanto, si prevede che i ritardi nei pagamenti e le insolvenze delle imprese aumenteranno verso la fine del 2020 e all'inizio del 2021, soprattutto nei settori sopra menzionati.

 

Per il 2021 è prevista una buona ripresa, nel caso si riesca a contenere la pandemia

Nell'ipotesi che la pandemia si concluda gradualmente, una robusta ripresa degli investimenti, delle esportazioni e della produzione industriale dovrebbe portare ad un tasso di crescita economica superiore al 5% nel 2021. L'inflazione dovrebbe scendere al di sotto del 2,5% man mano che la pressione sui prezzi dei prodotti alimentari si affievolisce e la corona si rafforza. Il deficit pubblico scenderà a circa il 3% del PIL.

Tuttavia una possibile ripresa è condizionata da molti fattori di rischio. Il recente aumento dei contagi in diversi Paesi europei, tra cui la Repubblica Ceca, mette in dubbio la forza della ripresa dopo un possibile forte rimbalzo iniziale. La domanda debole da parte dell'Eurozona e del Regno Unito danneggerebbe il rimbalzo delle esportazioni ceche. A medio termine, la performance delle esportazioni ceche rimane vulnerabile alle sfide strutturali del settore automobilistico (diminuzione delle vendite e dei profitti, passaggio a una maggiore mobilità elettrica, abbandono dei motori a combustione e potenziali dazi USA sulle importazioni di auto e parti di auto dall'UE).