Rapporto Paese Giappone - Agosto 2020

Situazione economica

La pandemia sta causando una grave interruzione dell’attività economica 

Nel 2020 il PIL dovrebbe subire una contrazione del 6%, in quanto le misure governative per contenere la diffusione del coronavirus stanno avendo un forte impatto sulla spesa interna, mentre i produttori e gli esportatori soffrono la recessione globale e le interruzioni della catena di fornitura.

Le ripercussioni dell'epidemia di coronavirus hanno colpito l'economia in un momento in cui già mostrava segni di debolezza. La crescita delle esportazioni ha subito un rallentamento nel 2019 a causa del calo del commercio globale e di una minore espansione del settore manifatturiero, della diminuzione della domanda da parte della Cina e dell'aumento del rischio di protezionismo. In un contesto di rallentamento dell’economia della Cina e di altri paesi della regione, lo scorso anno lo yen ha continuato a rafforzarsi, pesando sulla competitività delle esportazioni giapponesi.

Allo stesso tempo, l'aumento dell'aliquota dell'imposta sui consumi dall'8% al 10% nell'ottobre 2019 ha immediatamente spinto al rialzo i prezzi e abbassato i consumi. Tutto ciò ha portato ad una forte contrazione dell'economia nel quarto trimestre del 2019, del 6,3% rispetto al trimestre precedente.

I consumi delle famiglie dovrebbero subire una contrazione di quasi il 6% nel 2020 a causa delle misure di contenimento del coronavirus, del congelamento dei salari e dell'aumento della disoccupazione. Le vendite al dettaglio dovrebbero diminuire di oltre il 7% a causa del calo delle vendite di prodotti non essenziali.

La produzione industriale dovrebbe contrarsi di oltre l'11%, poiché la pandemia ha messo a dura prova la ripresa del settore ICT, i produttori automobilistici hanno parzialmente sospeso la produzione all'inizio del 2020 e la domanda di macchinari sia interna che estera si sta riducendo. Si prevede che le esportazioni si contrarranno di oltre il 16% su base annua nel 2020, in quanto la domanda dei principali partner commerciali in Asia (soprattutto Cina) e negli Stati Uniti è in forte calo.

Il governo ha proposto un pacchetto di stimolo fiscale di 117 mila miliardi di yen (circa il 20% del PIL). Le misure chiave comprendono sussidi in contanti per ogni cittadino e per le aziende interessate, il differimento dei pagamenti delle imposte e dei contributi previdenziali e prestiti agevolati da parte di istituzioni finanziarie pubbliche e private.

La Banca del Giappone si è finora astenuta dall'abbassare il tasso di interesse di riferimento, che dall'inizio del 2016 si è attestato a -0,1%. Per contrastare lo shock negativo della pandemia, ha introdotto una serie di misure per fornire liquidità e sostenere i flussi di credito. Essa sta inoltre incrementando gli acquisti di asset. Il Giappone detiene già il record di 512 trilioni di yen di asset della banca centrale (93% del PIL), di gran lunga la più grande delle principali economie avanzate. Dato il nuovo programma di acquisto, il bilancio si espanderà ulteriormente nel 2020.

Previsto un forte aumento delle insolvenze

Nonostante le ampie misure fiscali e monetarie a sostegno dell'economia, si prevede che le insolvenze delle imprese aumenteranno del 13% nel 2020. I settori maggiormente colpiti sono quelli del commercio al dettaglio, dei trasporti e alberghiero, mentre le imprese orientate all'esportazione saranno penalizzate dalla minore domanda (soprattutto da parte della Cina), principalmente per i prodotti legati all’IT e alla comunicazione.

Modesta ripresa nel 2021

Nel 2021 si prevede un modesto rimbalzo della crescita del PIL di circa il 2,8%, in quanto lo scenario politico è limitato e l'incertezza sulle prospettive economiche è aumentata notevolmente. Attualmente si prevede che la domanda interna inizierà a recuperare nel 2020 e che le esportazioni cresceranno di più del 9% nel 2021. I consumi e gli investimenti pubblici saranno probabilmente favoriti dalle consistenti misure di stimolo.

Tuttavia, permangono diversi rischi. Una pandemia di coronavirus più grave e duratura potrebbe portare a un persistente basso livello di fiducia dei consumatori, a una maggiore volatilità dei mercati finanziari e a una contrazione ancora più profonda della crescita globale. Il Giappone sarebbe duramente colpito dagli effetti di un'ulteriore escalation della controversia commerciale sino-americana e del crescente protezionismo lunga la catena di approvvigionamento asiatica.