Market Monitor Costruzioni Belgio 2020

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10 marzo 2020

Il settore delle costruzioni in Belgio rimane altamente frammentato; nonostante gli elevati volumi di lavoro registrati nel 2019, i margini delle imprese di costruzione sono rimasti molto bassi.

Belgio: Settore Costruzioni, Panoramica

Nonostante il basso livello di fiducia e la crescita modesta del PIL nel 2019 (+1,2%), il settore dell'edilizia ha registrato un andamento piuttosto positivo in termini di volume, con un incremento del valore aggiunto di oltre il 2%. I tassi d’interesse persistentemente bassi, che hanno rappresentato il principale motore di crescita, hanno dato un impulso agli investimenti nell’edilizia residenziale e commerciale (soprattutto uffici e magazzini logistici). I prezzi sono aumentati in quasi tutti i segmenti del settore immobiliare.

Tuttavia, sono anche aumentati i rischi al ribasso per quanto riguarda l’andamento dell'edilizia nel 2020. Le prospettive economiche restano contenute, con una modesta crescita annua prevista dell’1,1% nel 2020 e 2021 (di norma l'edilizia segue i cicli economici con un lieve ritardo). Inoltre in alcune aree e regioni vi è un rischio potenziale di surriscaldamento del mercato a causa dell'eccesso di offerta di nuovi edifici (a prezzi costosissimi).

Si prospetta un anno più difficile

All’indomani delle elezioni generali di maggio 2019, la formazione del nuovo esecutivo si è rivelata difficile e il paese è ancora guidato da un governo di transizione. Al momento, le politiche in materia di investimenti del governo in carica o di qualsiasi altro nuovo governo (che generano ripercussioni sui settori dell’edilizia e delle infrastrutture) restano incerte. Ciò vale anche per le future politiche fiscali e di bilancio (potenziali incentivi a favore dell’edilizia residenziale e commerciale). L’aumento delle attività nell'edilizia pubblica in vista delle elezioni federali e regionali dello scorso mese di maggio ha subito una battuta d'arresto.

L’attività nel segmento dell'edilizia residenziale è sostenuta dai tassi d’interesse bassi e dalla solida domanda di edifici ad efficienza energetica. Tuttavia, persiste una certa incertezza riguardo alle conseguenze legate alla scadenza dei “woonbonus” (sgravi fiscali sui mutui ipotecari che hanno favorito l'acquisto di case da parte delle famiglie) nella regione delle Fiandre a partire dallo scorso mese di gennaio. Molto dipenderà dall’andamento dei tassi d’interesse. Il segmento dell'edilizia commerciale risente della performance debole dell'economia del Belgio che sta influendo negativamente sul livello di fiducia delle grandi imprese.

Nonostante l'aumento dei volumi di attività registrato nel 2019, i margini delle imprese del settore edile si sono mantenuti molto bassi a causa della forte concorrenza, specialmente nell’ambito degli appalti pubblici, e non dovrebbero registrare un miglioramento nel 2020. Il potere contrattuale dei (piccoli) subappaltatori e fornitori ha subito una flessione. I costi elevati della manodopera continuano a rappresentare un problema e la carenza di personale specializzato spesso impedisce alle imprese di costruzione di aumentare i volumi di attività.

Allo stesso tempo, i ritardi nell'avvio dei progetti restano una prassi comune, mentre gli appaltatori devono rispondere rapidamente una volta che è stato effettuato l’ordine, il che riduce il tempo per la preparazione dei lavori. Nel sottosettore dell'edilizia privata i clienti tendono a suddividere i progetti in più tranches, facendo così aumentare i costi di partecipazione agli appalti. Anche i tempi per l’aggiudicazione finale possono essere particolarmente lunghi.

Belgio: Settore Costruzioni, Pil

Consolidamento del mercato e nuovi ambiti di attività

Il settore edile belga continua ad essere altamente frammentato e sta ancora attraversando una fase di consolidamento. Si prevede che nei prossimi due anni un appaltatore su quattro si sposterà verso nuove e differenti aree di attività nell’ottica di migliorare efficienza e produttività. Queste imprese stanno sempre più dedicandosi allo sviluppo/coordinamento di progetti ed alle attività di ristrutturazione. Inoltre, l’attenzione si sta progressivamente spostando verso l'efficienza energetica, la sostenibilità, le nuove tecniche, l'edilizia circolare e l’utilizzo del Building Information Modeling (BIM).

Questo cambiamento nelle attività delle imprese richiede adeguate risorse finanziarie e stiamo notando che in molti casi le banche sono riluttanti a finanziare questi progetti. Ciò spinge le imprese di costruzione ad individuare delle forme alternative di finanziamento. È probabile che le imprese più piccole che non siano in grado di accedere ai finanziamenti e/o di spostarsi verso ambiti di attività/nuove tecnologie perderanno il loro vantaggio competitivo (soprattutto nei confronti delle imprese più grandi) e dovranno affrontare maggiori difficoltà.

Comportamento di pagamento negativo nel corso degli ultimi due anni

Il comportamento di pagamento è stato negativo negli ultimi due anni: il numero di notifiche di mancato pagamento si è mantenuto elevato nel 2019 e dovrebbe confermarsi stabile quest'anno. Tra gennaio e novembre dello scorso anno i casi d’insolvenza nel settore edile hanno registrato un aumento di oltre l’8% rispetto all'anno precedente, un dato superiore alla media dei casi totali di fallimento durante questo periodo. Nel 2020 i casi d’insolvenza nel settore dovrebbero registrare un ulteriore aumento, benché ad un livello più basso (tra il 2% e il 3%).

Al momento il nostro approccio assicurativo è neutro nei confronti dell'edilizia residenziale, ma piuttosto restrittivo per quanto riguarda i segmenti dell'edilizia pubblica e commerciale. Per poter mantenere la nostra propensione al rischio, è necessario identificare le imprese/sottosettori maggiormente in difficoltà e contattare gli acquirenti per valutarne i dati finanziari più recenti e le prospettive di business. Valutiamo il grado di flessibilità delle imprese (struttura dei costi fissa) e l’eventuale presenza di riserve in caso di una potenziale recessione economica.

Belgio: Settore Costruzioni, Swot

Belgio: Settore Costruzioni, Sottosettori

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