Una sorta di calma è scesa sulla guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina dopo l'accordo raggiunto a Londra alla fine del mese scorso, ma ora potrebbe essere sul punto di iniziare un conflitto per procura. Mentre lo scontro diretto tra le due maggiori economie mondiali si è temporaneamente attenuato, Washington ha rivolto la sua attenzione ai paesi asiatici vicini alla Cina.
L'accordo raggiunto a Londra fissa un dazio all'importazione statunitense del 55% sui prodotti cinesi non esenti, mentre la Cina imporrà un dazio del 10% sulle importazioni dagli Stati Uniti. Le restrizioni al flusso di alcune merci e materiali in entrambe le direzioni saranno allentate e gli studenti cinesi manterranno l'accesso alle università statunitensi.
Sebbene l'accordo rappresenti un passo positivo per il commercio globale, gli ultimi sviluppi a Washington suggeriscono che le ostilità sono lungi dall'essere finite. I nuovi annunci tariffari statunitensi prendono di mira diverse economie asiatiche con aliquote comprese tra il 20% e il 40%. Si tratta probabilmente di un tentativo, almeno in parte, di impedire alla Cina di eludere i dazi statunitensi reindirizzando le merci attraverso i suoi vicini del Sud-Est asiatico.
Da tempo la manovra strategica della Cina sta ridisegnando attivamente la mappa del commercio globale, in risposta sia alle tensioni commerciali con gli Stati Uniti che a fattori di più lungo termine. Ciò ha offerto opportunità alle imprese con una comprensione approfondita dei vantaggi regionali, dei regimi tariffari e delle politiche commerciali in evoluzione. Tuttavia, come dimostrano i nuovi annunci tariffari del presidente Trump, ciò comporta anche rischi crescenti.
Il Sud-Est asiatico, la regione che negli ultimi anni ha beneficiato maggiormente delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, ora deve affrontare le proprie minacce tariffarie e avrà sempre più difficoltà a soddisfare sia Washington che Pechino. L'esito più probabile per le imprese internazionali è un aumento dell'esposizione geopolitica, della complessità della conformità e del rischio di credito.
Il Sud-Est asiatico deve affrontare nuovi rischi per la crescita
Con il trasferimento delle attività produttive, cambiano anche le rotte commerciali. Durante il primo mandato presidenziale di Trump e, successivamente, con la pandemia di Covid, la ridefinizione delle mappe commerciali globali ha creato importanti opportunità per i paesi in via di sviluppo del Sud-Est asiatico. La regione è diventata una parte fondamentale delle catene di approvvigionamento globali, beneficiando delle strategie di diversificazione delle imprese occidentali e cinesi, oltre che delle misure di mitigazione tariffaria adottate dalla Cina.
L'aumento del commercio e degli investimenti sta guidando la crescita economica in paesi come Vietnam, Thailandia e Indonesia. Più recentemente, la Cina ha reindirizzato il proprio commercio attraverso il Sud-Est asiatico per mitigare l'impatto dei dazi. In particolare, i dati sulle riesportazioni, ovvero le merci esportate nella stessa forma in cui sono state importate, mostrano un forte aumento a Singapore e Taiwan, due paesi che devono affrontare dazi statunitensi notevolmente inferiori rispetto alla Cina.
Ma i nuovi sviluppi nella guerra dei dazi di Washington stanno mettendo a rischio il progresso regionale. Inizialmente, il presidente Trump ha imposto e poi sospeso una serie di “dazi reciproci” punitivi su paesi come Cambogia, Laos, Vietnam, Sri Lanka, Bangladesh, Thailandia, Indonesia, India e Malesia.
Più recentemente, Washington ha prorogato la sospensione dei dazi, che avrebbe dovuto terminare a luglio, fino al 1° agosto, ma ha anche iniziato a pubblicare i dettagli dei dazi che i paesi potrebbero aspettarsi se non venissero raggiunti accordi commerciali. In una serie di lettere, il presidente Trump ha promesso dazi del 25% su Giappone e Corea del Sud se i negoziati fallissero, mentre la Cambogia dovrà affrontare un'aliquota del 36% e Myanmar e Laos saranno colpiti da dazi del 40%.
Il modello vietnamita
E se i negoziati non fallissero e si raggiungesse un accordo? Un modello è rappresentato dal recente accordo commerciale tra Stati Uniti e Vietnam. L'accordo impone un dazio del 20% sulle importazioni vietnamite negli Stati Uniti, inferiore al tasso applicato alla Cina e a quelli minacciati ad altri paesi della regione. A prima vista, il Vietnam sembra essersi assicurato un vantaggio regionale.
Ma ci sono alcune avvertenze. Innanzitutto, con la scadenza del 1° agosto in vista, i paesi vicini al Vietnam si affretteranno a concludere accordi propri e potrebbero ottenere condizioni simili o addirittura più favorevoli.
Ma forse l'aspetto più importante è che l'accordo con il Vietnam specifica anche un dazio del 40% sui trasbordi. Al momento, la definizione precisa di trasbordo in questo contesto non è chiara. Se la tariffa del 40% si applica solo alle merci cinesi con etichette errate, l'impatto potrebbe essere relativamente modesto. Se invece si applica alle merci con qualsiasi percentuale di input cinesi e la clausola sul trasbordo viene ripetuta negli accordi tra gli Stati Uniti e altre economie asiatiche, potrebbe compromettere in modo significativo la crescita e gli investimenti nella regione.
Vantaggi locali oltre alla riduzione delle tariffe
Le strategie di trasbordo non sono state gli unici fattori che hanno determinato un cambiamento nel commercio globale. “La Cina ha effettivamente riorganizzato attivamente i propri flussi commerciali attraverso il Sud-Est asiatico per mitigare l'impatto dei dazi e diversificare i propri mercati di esportazione”, afferma Bert Burger, economista presso Atradius. “Ma la strategia della Cina va oltre la semplice mitigazione dei dazi a breve termine. Innanzitutto, i produttori cinesi stanno anche creando impianti di produzione nel Sud-Est asiatico perché vogliono sfruttare i vantaggi locali, e lo fanno già da tempo”. Questi vantaggi includono salari più bassi e sussidi fiscali. I produttori cinesi vogliono anche essere più vicini ai mercati in crescita, con la domanda di prodotti cinesi in forte aumento in molti paesi dell'ASEAN.
Lo stesso vale per la strategia Cina+1 seguita da molte aziende occidentali che desiderano mantenere una presenza in Cina diversificando al contempo le operazioni di produzione in altri paesi asiatici. La tendenza è iniziata durante il primo mandato presidenziale di Trump, con l'acuirsi delle tensioni commerciali, e ha subito un'accelerazione dopo le interruzioni della catena di approvvigionamento causate dalla pandemia di Covid. Continua ancora oggi. La domanda ora è: per quanto tempo ancora?
Il Sud-Est asiatico attende il suo destino
Gli ultimi sviluppi da Washington minacciano di minare la logica alla base della strategia Cina+1. I dazi doganali dell'entità attualmente presa in considerazione, in particolare con l'introduzione di imposte aggiuntive sui trasbordi, avrebbero un impatto significativo sull'attrattiva di questi mercati come centri alternativi di produzione ed esportazione. Le imprese cinesi, in particolare, accelereranno il reshoring interno se i paesi asiatici vicini non offriranno vantaggi commerciali significativi.
E, mentre molti economisti prevedono la conclusione di una serie di accordi nelle prossime settimane, l'incertezza sui livelli tariffari potrebbe comunque ridurre o ritardare gli investimenti nella regione, poiché le imprese occidentali e cinesi attendono che la situazione si stabilizzi.
“La strategia Cina+1 è stata popolare per molto tempo, ma ora è sotto pressione. Se Trump finirà per imporre tariffe elevate sui trasbordi dalla Cina verso gli Stati Uniti attraverso i paesi del Sud-Est asiatico, la sua efficacia sarà notevolmente ridotta”, afferma Burger.
Di per sé, il recente accordo tra Stati Uniti e Cina difficilmente modificherà la tendenza verso una maggiore diversificazione delle catene di approvvigionamento asiatiche. Il dazio del 55% sui prodotti cinesi rappresenta un miglioramento significativo rispetto al 125% annunciato ad aprile, ma rimane comunque notevolmente superiore agli attuali dazi statunitensi sui centri di produzione regionali alternativi. Tuttavia, se i dazi minacciati da Trump su Thailandia, Indonesia, Corea del Sud e altri paesi venissero effettivamente applicati, o se gli accordi seguissero il modello del Vietnam, tutto sarebbe da rivedere.
“I paesi del Sud-Est asiatico hanno cercato di trarre vantaggio dall'aumento degli investimenti e delle opportunità commerciali, poiché le aziende cercano di diversificare e mitigare i rischi associati alle tensioni tra Stati Uniti e Cina”, afferma Dana Bodnar, economista di Atradius. “Ma se i dazi proposti da Washington sulla regione dovessero concretizzarsi, compresi i prelievi sui trasbordi, molti dei suoi vantaggi nella produzione e nei trasbordi scomparirebbero”.
Le aziende vedono vantaggi e sfide
In questo clima di incertezza, le aziende si trovano ad affrontare opportunità e rischi. Per i produttori, le case automobilistiche, i rivenditori e altri operatori, i mercati asiatici alternativi per materiali, beni e componenti creano catene di approvvigionamento più resilienti. La concorrenza potrebbe anche portare a vantaggi in termini di costi. Inoltre, i produttori che diversificano le loro attività nel Sud-Est asiatico potrebbero ridurre l'esposizione a eventuali future tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, oltre a beneficiare di livelli salariali più bassi e sussidi governativi.
Ma le strategie di diversificazione funzionano solo se il vostro hub produttivo alternativo evita l'ira imprevedibile del presidente degli Stati Uniti. “Molte economie del Sud-Est asiatico stanno registrando un boom delle esportazioni verso gli Stati Uniti e l'Unione Europea, ma le aliquote definitive dei dazi statunitensi comprese tra il 20% e il 40% - con costi aggiuntivi per i trasbordi - colpirebbero duramente i margini e i flussi di cassa degli esportatori”, aggiunge Bodnar. “Ciò aumenterebbe a sua volta la probabilità di ritardi nei pagamenti e di insolvenze, soprattutto nel settore B2B”.
È possibile che tali livelli punitivi di dazi non vengano mai applicati, ma al momento è impossibile esserne certi. Inoltre, un quadro commerciale globale più diversificato e complesso presenta altre sfide. Le pratiche di riesportazione, unite alla limitata lavorazione nei paesi intermedi, potrebbero innescare controversie sull'origine commerciale e l'evasione dei dazi, aumentando l'esposizione ai rischi politici e normativi. La conformità diventa più complessa quando le merci attraversano più confini.
Al momento, la situazione è fluida e l'unica certezza è che la geografia del commercio globale sta cambiando. I paesi del Sud-Est asiatico potrebbero ancora trarne vantaggio, ma solo se riusciranno a mantenere un delicato equilibrio tra Stati Uniti e Cina. Anche le imprese intuiscono le opportunità, ma per navigare in questo panorama mutevole sono necessarie conoscenze e competenze. Il commercio globale si sta evolvendo e sia i paesi che le imprese dovranno evolversi con esso.
