Italia
Australia
Austria
Belgio
Brazil
Bulgaria
Canada
Cina
Danimarca
Finlandia
Francia
Germania
Giappone
Grecia
Gruppo
Hong Kong SAR
India
Irlanda
Italia
Lituania
Messico
Norvegia
Nuovo Zelanda
Paesi Bassi
Polonia
Portugal
Regno Unito
Repubblica Ceca
Romania
Singapore
Slovacchia
Slovenia
Spain
Stati Uniti
Svezia
Svizzera
Turchia
Ungheria
Una fideiussione garantisce l'adempimento degli obblighi contrattuali. Non si tratta di finanziare o coprire il rischio di pagamento, salvo nei casi in cui si applichi una specifica normativa locale; essa si concentra sui rischi legati all'adempimento.
Questa distinzione spiega perché la sottoscrizione sia così centrale per la fideiussione. La valutazione del rischio va oltre i bilanci. Richiede la comprensione di come l'obbligo verrà adempiuto nella pratica e se il cliente abbia la capacità e l'esperienza per farlo.
In Atradius Surety, la sottoscrizione riflette questa complessità. Non ci limitiamo a fornire capacità. Adottiamo una visione globale del rischio unendo due flussi di sottoscrizione complementari; ciascuno con un chiaro focus e un'area di competenza distinta, che portano infine a un'unica decisione.
La sottoscrizione tecnica si concentra sulla capacità del contraente di adempiere a un singolo obbligo. La sottoscrizione finanziaria valuta il background finanziario e l’affidabilità creditizia del contraente.
.2026-04-22-07-19-09.png)
La sottoscrizione tecnica valuta se il contraente è in grado di rispettare i termini contrattuali. Prende in considerazione l'ambito, la complessità del lavoro, i tempi di consegna, il modello di esecuzione, gli accordi di subappalto, la resilienza della catena di approvvigionamento, la legislazione nazionale e le prassi di mercato.
Nel valutare se un'azienda sia in grado di adempiere con successo ai propri obblighi, entrano in gioco fattori tecnici, finanziari e organizzativi. Anche l'esperienza dell'azienda in progetti simili è un fattore chiave e non va sottovalutata.
Come sottolinea Donatella Bianchi, Senior Technical Underwriter Surety Italy, «Tutti gli aspetti citati vengono valutati; tuttavia, la loro importanza relativa varia a seconda della natura del rischio in esame. Nel valutare se un’azienda sia in grado di adempiere con successo ai propri obblighi, entrano in gioco fattori tecnici, finanziari e organizzativi. Anche l’esperienza dell’azienda in progetti simili è un fattore chiave e non va sottovalutata».
Gli elementi specifici analizzati dipendono dalla natura del rischio. Questi includono tipicamente il bando di gara, le specifiche tecniche, i termini contrattuali e la formulazione della garanzia richiesta dal beneficiario. Particolare attenzione viene prestata alle condizioni di esecuzione, come le garanzie a prima richiesta o quelle emesse senza possibilità di sollevare obiezioni, nonché alla durata dell’obbligo da garantire.
La sottoscrizione tecnica può anche svolgere un ruolo determinante nella definizione del prodotto di fideiussione stesso, inclusi i termini e le condizioni, la formulazione e l'autorizzazione all'emissione della fideiussione.
Nel valutare una richiesta, la sottoscrizione tecnica prende in considerazione una serie ampia e interconnessa di fattori. Come spiega Donatella, “L’importanza di ciascun elemento varia a seconda che il contratto sia pubblico o privato. Oltre agli aspetti tecnici, vengono valutate sia la capacità finanziaria del richiedente che il suo comportamento passato.
La sottoscrizione finanziaria si concentra sulla valutazione della solidità e della resilienza finanziaria del contraente. Ciò include un'analisi della struttura del capitale, della liquidità, del flusso di cassa, della leva finanziaria e degli indicatori prospettici.
Nel settore delle fideiussioni, dove la durata tipica dei contratti è di diversi anni, valutare la probabilità di insolvenza di un cliente con un orizzonte di rischio così lungo rappresenta una sfida particolarmente complessa.
Come spiega Stefan Jacobi, Senior Financial Underwriter Surety Germany, «valutare la probabilità di insolvenza (PoD) di un cliente è uno dei nostri compiti principali nel processo di sottoscrizione finanziaria delle fideiussioni (FUW). Ciò significa stimare la probabilità che il cliente non riesca ad adempiere ai propri obblighi contrattuali entro un determinato orizzonte temporale. Per il settore delle fideiussioni, caratterizzato da durate tipiche delle obbligazioni di diversi anni, la valutazione della PoD di un cliente con un orizzonte di rischio così lungo rappresenta una sfida molto particolare».
La separazione di questi ruoli è una scelta deliberata che preserva l’obiettività. Assicura che le visioni finanziaria e tecnica rimangano indipendenti. Come osserva Stefan, questo modello presenta chiari vantaggi, tra cui «chiare responsabilità riguardo al focus dell’analisi, la salvaguardia dell’indipendenza del FUW nel processo decisionale e una chiara mitigazione del rischio».
Atradius Surety opera all’interno di un quadro di governance comune guidato da principi e linee guida condivisi, pur rimanendo pienamente allineata alle pratiche legali e di mercato locali. La sottoscrizione tecnica è organizzata a livello locale perché la legislazione locale determina i rischi. Donatella osserva: “Sebbene Atradius mantenga la piena autonomia nel proprio processo decisionale basato sulle proprie valutazioni, gli standard di mercato non possono essere ignorati in un ambiente operativo complesso. Essi possono influenzare il modo in cui vengono gestiti rischi specifici e svolgere un ruolo importante nel mantenimento della competitività”.
La sottoscrizione finanziaria, al contrario, è organizzata su base transnazionale, sebbene con team locali. Ciò consente ad Atradius Surety di applicare principi di rischio comuni e modelli coerenti, consentendo il confronto tra mercati e settori. Questa combinazione crea un equilibrio tra coerenza globale e rilevanza locale.
Il percorso di sottoscrizione inizia quando viene presentata una richiesta di fideiussione. La sottoscrizione tecnica esamina la natura dell’obbligazione, le specifiche contrattuali e il quadro giuridico applicabile. La sottoscrizione finanziaria valuta l’affidabilità creditizia del debitore principale, attingendo a informazioni finanziarie storiche e a indicatori prospettici. Come sottolinea Stefan, anticipare il rischio futuro è complesso ed essenziale: “Le decisioni di credito in materia di fideiussioni non vengono mai prese sulla base di un’unica informazione. Una combinazione di informazioni approfondite provenienti da fonti diverse, preferibilmente diversificate, fornisce la base per una decisione di credito ben fondata e quindi affidabile e solida.”
Come descrive Stefan il flusso di lavoro: «Siamo in stretto contatto e in regolare scambio con TUW, specialmente in caso di questioni in sospeso».
Le attività di sottoscrizione non terminano con l’emissione delle obbligazioni. Il monitoraggio prosegue per tutta la durata dell’obbligazione. Segnali di allarme precoci, quali superamento dei costi o ritardi nel progetto, richiedono un intervento tempestivo qualora i rischi cambino.
Il mantenimento di due flussi di sottoscrizione separati è un forte elemento di differenziazione per Atradius Surety. Supporta la specializzazione, migliora la mitigazione del rischio e rafforza la disciplina di sottoscrizione.
Questo modello dimostra che Atradius Surety non è solo un fornitore di servizi, ma un vero e proprio sottoscrittore di fideiussioni, impegnato a prendere decisioni informate e responsabili durante l’intero ciclo di vita di ogni obbligazione. L’equilibrio strutturato dei rischi consente ad Atradius Surety di agire come leader nel mercato delle fideiussioni.
Per comprendere come questo modello di sottoscrizione viene applicato nella pratica e cosa significa per esigenze specifiche in materia di fideiussioni, contattateci e scoprite come possiamo aiutarvi a rimanere all'avanguardia.
