Guardatevi intorno. Quasi tutto ciò che vedete, anche gli oggetti più semplici, è il risultato di materiali e componenti provenienti da ogni parte del mondo, assemblati attraverso catene del valore estremamente complesse e interconnesse. Il commercio globale che rende possibile tutto questo raramente funziona con pagamenti immediati. Al contrario, beni e servizi vengono forniti con l’aspettativa che il pagamento avvenga in un secondo momento. Questa pratica, nota come credito commerciale, comporta una conseguenza inevitabile: il rischio di credito commerciale. Cosa succede se l’acquirente non paga?
Questa domanda è ancora più urgente oggi. Il commercio globale sta subendo una trasformazione a causa delle tensioni geopolitiche, della volatilità finanziaria e delle catene di approvvigionamento sempre più digitali che richiedono processi decisionali sempre più rapidi. Eppure, ogni giorno continuano a verificarsi milioni di transazioni. Com'è possibile?
Comprendere il credito commerciale
Quando pensiamo alle forze che muovono l'economia globale, la nostra mente va solitamente alle banche centrali, ai tassi di interesse, alle rotte marittime, ai prezzi del petrolio o alla geopolitica. Ciò che quasi mai ci viene in mente è il credito commerciale. Eppure, esso mantiene silenziosamente in funzione il commercio globale e, sotto molti aspetti, rimane uno dei meccanismi finanziari più importanti di cui pochi parlano: il motore che sostiene il funzionamento quotidiano del commercio internazionale.
Il credito commerciale è la forma prevalente di finanziamento a breve termine per le imprese di tutto il mondo, con una quota che arriva fino al 60% del commercio internazionale finanziata tramite accordi di credito tra imprese.
Il credito commerciale è l'accordo tra un fornitore e un acquirente che prevede il differimento del pagamento, solitamente da 30 a 120 giorni. Consente agli acquirenti di gestire il flusso di cassa continuando a operare e a crescere. Infatti, il credito commerciale è la forma predominante di finanziamento a breve termine per le imprese di tutto il mondo, superando spesso il volume dei prestiti bancari. Sostiene una quota significativa delle transazioni transfrontaliere. Secondo il FMI, fino al 60% del commercio internazionale è finanziato tramite accordi di credito tra imprese piuttosto che tramite le banche.
Perché il credito commerciale è essenziale per i venditori?
Per i venditori, il credito commerciale è spesso una necessità commerciale. Offrire credito può rafforzare le relazioni, migliorare la competitività e stimolare le vendite. Lungi dall'essere una mera comodità operativa, è diventato la spina dorsale delle catene del valore globali, consentendo a fornitori e acquirenti di coordinarsi tra i continenti con una velocità e una fluidità che la finanza formale non può facilmente eguagliare.
Nel loro documento di lavoro "The macroeconomics of trade credit", il professore di finanza della Wharton Gideon Bornstein e l'economista di Stanford Luigi Bocola forniscono una delle analisi più chiare e rigorose di come il credito commerciale modella le economie moderne. Come osservano, "Nella maggior parte dei paesi, i fornitori di beni e servizi intermedi sono anche i principali fornitori di finanziamenti a breve termine alle imprese".
Il documento spiega anche il meccanismo che conferisce al credito commerciale il suo peso macroeconomico: un moltiplicatore del credito. Come scrivono gli autori, «il credito commerciale è il risultato di un contratto a lungo termine tra imprese collegate nel processo produttivo ed è sostenuto in equilibrio dalle forze della reputazione, poiché i clienti perdono il rapporto con i propri fornitori in caso di inadempienza». Questi legami finanziari danno origine a un moltiplicatore del credito: i fornitori possono esigere il rimborso di queste cambiali [I owe you] e possono attuarle presso le banche per ottenere liquidità. Questo processo può attenuare o amplificare gli effetti sulla produzione degli shock finanziari, a seconda della capacità di indebitamento dei fornitori».
Definizione del rischio di credito commerciale
Il credito commerciale può essere uno dei grandi motori dell’economia globale, ma comporta anche l’assunzione di un’esposizione significativa. I crediti commerciali rappresentano in genere tra il 20% e il 40% delle attività correnti di un’azienda, e ciascuno di essi è soggetto alla possibilità di mancato pagamento.
Il rischio di credito commerciale si riferisce alla possibilità che un acquirente non saldi le fatture entro i termini concordati. Ciò può assumere diverse forme: ritardi di pagamento, crediti inesigibili o insolvenza. Quando i pagamenti sono ritardati o non vengono ricevuti, le conseguenze possono essere notevoli. Queste includono interruzioni del flusso di cassa, aumento del fabbisogno di finanziamento, riduzione della liquidità, pressione sulla redditività e, in casi estremi, fallimento dell’azienda.
Le aziende di tutto il mondo si trovano a dover gestire modelli di pagamento dei clienti sempre più imprevedibili. Il nostro Barometro delle pratiche di pagamento ha costantemente messo in luce questa realtà.
Silvia Ungaro
«Le aziende di tutto il mondo si trovano a dover gestire modelli di pagamento dei clienti diventati sempre più imprevedibili. Negli ultimi anni, il nostro Barometro delle pratiche di pagamento ha costantemente messo in luce questa realtà. Quasi la metà delle fatture B2B a livello globale è ora scaduta e la pressione costante sulla liquidità sta costringendo le imprese a pianificare la propria attività tenendo conto di flussi di cassa meno affidabili. Si tratta di una sfida persistente piuttosto che di un cambiamento temporaneo, motivo per cui oggi il panorama dei pagamenti appare più incerto per molte aziende”, afferma Silvia Ungaro, Senior Editor ed esperta di comportamenti di pagamento business-to-business (B2B) presso Atradius.
I fattori che determinano il rischio di credito commerciale
Il rischio di credito commerciale non si manifesta in modo isolato. È determinato da una combinazione di fattori interconnessi, che vanno dalle caratteristiche specifiche dell’acquirente alle più ampie forze economiche e geopolitiche.
Fattori specifici dell'acquirente
La solidità finanziaria, la solvibilità e l'accesso alla liquidità di un'azienda giocano tutti un ruolo fondamentale nella sua capacità di far fronte agli obblighi di pagamento. Altrettanto importante è il suo track record. Il comportamento di pagamento passato spesso fornisce uno dei segnali più chiari dell'affidabilità futura. Anche l'esposizione al settore è importante, poiché le aziende che operano in settori più volatili o competitivi possono essere più vulnerabili alle tensioni finanziarie.
Conoscere il proprio acquirente non è sufficiente. Un modo utile per riflettere su questo aspetto è attraverso una semplice metafora. Le aziende sono come barche e il contesto macroeconomico è il mare. Per capire se un'azienda sarà in grado di pagare, non basta guardare alla solidità dell'imbarcazione. È necessario anche comprendere le acque in cui naviga.
Condizioni macroeconomiche
Le recessioni economiche tendono a indebolire i flussi di cassa e ad aumentare le insolvenze, mentre l'inflazione e l'aumento dei tassi di interesse esercitano un'ulteriore pressione sia sui costi che sui finanziamenti. La volatilità valutaria può complicare ulteriormente le transazioni transfrontaliere, soprattutto per le aziende con margini ridotti o capacità di copertura limitata.
Dinamiche settoriali
Alcuni settori sono intrinsecamente più ciclici, come l'edilizia o il commercio al dettaglio, dove la domanda può subire forti fluttuazioni in brevi periodi. Altri possono essere più esposti a interruzioni della catena di approvvigionamento, che possono ritardare la produzione, aumentare i costi e, in ultima analisi, influire sulla capacità di un'azienda di pagare puntualmente.
Esposizione geografica
L'instabilità politica, l'incertezza economica o improvvisi cambiamenti normativi nel paese dell'acquirente possono alterare rapidamente il profilo di rischio di una transazione. Anche i quadri giuridici differiscono in modo significativo tra i vari mercati, influenzando la facilità con cui è possibile far valere e recuperare i crediti.
Gestione del rischio di credito commerciale
Il credito commerciale si basa, in definitiva, su un principio semplice ma potente: la fiducia. Ogni fattura emessa con pagamento differito è, in sostanza, una scommessa sul fatto che l’acquirente onorerà il proprio impegno. Ma con l’aumentare di questa esposizione, la fiducia da sola non è più sufficiente. Le aziende hanno bisogno di strumenti per trasformare quella fiducia in qualcosa di più solido e misurabile. È qui che l’assicurazione del credito diventa particolarmente rilevante, offrendo uno dei modi più completi per trasformare l’incertezza in rischio gestito e consentendo alle aziende di operare con fiducia.
Nel commercio internazionale, le compagnie assicurative coprono il 60% del rischio di credito commerciale, le banche il 20% e i venditori si assumono il restante 20%. Nel commercio interno, invece, i venditori si assumono l'85% del rischio
Nella sua valutazione approfondita dell’assicurazione del credito commerciale, il Comitato europeo per il rischio sistemico — l’autorità macroprudenziale dell’UE incaricata di individuare e prevenire i rischi sistemici che potrebbero minare la stabilità finanziaria dell’Unione — sottolinea l’entità della protezione che gli assicuratori del credito commerciale garantiscono silenziosamente al commercio globale. Il Comitato stima che l’assicurazione del credito commerciale copra il 60% del rischio del credito commerciale internazionale. Prosegue poi sottolineando la realtà di base che esportatori e fornitori affrontano ogni giorno: «Esistono, in generale, tre modi alternativi in cui le imprese possono gestire questo rischio di credito. In primo luogo, i venditori possono evitare qualsiasi rischio di credito commerciale richiedendo il pagamento anticipato. In secondo luogo, i venditori possono assumersi il rischio di credito commerciale. In terzo luogo, possono cercare una copertura per il rischio di credito commerciale».
Tale scelta, tuttavia, si concretizza in modo molto diverso a seconda del luogo in cui avviene la transazione. Come osserva il documento, «nel commercio internazionale, gli assicuratori coprono il 60% del rischio di credito commerciale, le banche coprono il 20% e i venditori si assumono il 20% del rischio. Al contrario, nel commercio interno, i venditori si assumono l’85% del rischio. È probabile che la maggiore rilevanza dell’assicurazione del credito commerciale per il commercio internazionale rifletta una diversa capacità di monitoraggio e una ridotta capacità di recuperare i pagamenti.”
Il messaggio è chiaro: nel commercio transfrontaliero, dove le distanze, i sistemi giuridici e i contesti politici complicano il recupero delle fatture non pagate, l’assicurazione del credito commerciale diventa non solo uno strumento finanziario, ma una necessità strutturale. Senza di essa, gran parte del commercio globale opererebbe su un terreno molto più instabile. In tutto il settore, questo lavoro dipende da team di sottoscrizione in grado di interpretare i rischi mutevoli con disciplina e lungimiranza.
L’assicurazione del credito commerciale svolge un ruolo fondamentale nel sostenere la fiducia nel commercio globale, ma solo un numero limitato di aziende dispone delle dimensioni, delle competenze e della portata necessarie per sottoscrivere rischi così complessi e in rapida evoluzione. Ciò che distingue veramente Atradius è la combinazione di portata globale, soluzioni di connettività approfondite e competenza umana. La nostra rete ci permette di valutare il rischio in tempo reale su mercati, settori e catene di approvvigionamento; la nostra tecnologia integra direttamente queste informazioni nel vostro processo decisionale; e il nostro personale trasforma i dati in valutazioni, affiancandovi come un'estensione della vostra stessa capacità di gestione del credito. In un contesto commerciale sempre più complesso, è questa combinazione che trasforma le informazioni in fiducia e vi consente di agire con chiarezza.
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