Tendenze del settore dei beni di consumo durevoli – maggio 2026

Panoramica globale: il settore risente della contrazione della spesa discrezionale a causa dell'impennata dei prezzi dell'energia

La chiusura dello Stretto di Hormuz ha fatto salire i prezzi del petrolio in gran parte del mondo. Insieme agli aumenti dei prezzi del gas, dei fertilizzanti e delle materie prime agricole, ciò spingerà l’inflazione dell’indice mondiale dei prezzi al consumo fino a un picco del 4,4% nel secondo trimestre del 2026, uno sviluppo sgradito per le famiglie.

L'aumento dei prezzi dell'energia e dei generi alimentari riduce il reddito disponibile e porterà a una diminuzione della spesa discrezionale. Ci sarà un impatto negativo sulle vendite di elettrodomestici e mobili, ma anche sull'elettronica di consumo. 

Allo stesso tempo, i produttori di beni durevoli devono far fronte a costi di produzione più elevati per l'energia e alcune materie prime. 

In uno scenario di conflitto prolungato nel Golfo, l’inflazione globale salirebbe al 7,7% nel 2026. In tal caso, la crescita delle vendite globali di beni di consumo durevoli scenderebbe allo 0,4%, 1,5 punti percentuali in meno rispetto alle attuali previsioni. 

Il rischio di credito dei rivenditori di beni di consumo durevoli in molti mercati avanzati rimane elevato, con gli operatori più piccoli particolarmente vulnerabili a insolvenze e fallimenti. Il settore opera in un ambiente altamente competitivo con margini ridotti.

Stati Uniti: il calo dei consumi privati pesa sulla performance del settore

La crescita dei consumi privati negli Stati Uniti dovrebbe rallentare all'1,7% quest'anno, dopo essere cresciuta del 2,6% nel 2025. Il trasferimento degli aumenti dei costi energetici sui prezzi di base si manifesterà nei prossimi mesi e i prezzi al consumo negli Stati Uniti aumenteranno del 3,3% nel 2026. Sia l'aumento del prezzo della benzina che l'inflazione dei prezzi al consumo eroderanno i redditi reali, pesando sulla spesa delle famiglie. 

La produzione di beni di consumo negli Stati Uniti dovrebbe rimanere modesta nel breve termine e prevediamo che le vendite di beni durevoli si contrarranno dello 0,4% nel 2026. La spesa discrezionale e la domanda di beni durevoli sono le più esposte agli attuali sviluppi, poiché gli acquisti di importo elevato vengono tipicamente rinviati quando aumentano i prezzi dell’energia, l’inflazione e l’incertezza. 

I prezzi di vendita sono aumentati ben al di sopra del trend per gli elettrodomestici, l'elettronica e l'arredamento. La maggior parte degli importatori non è riuscita a ottenere prezzi più convenienti dai fornitori, né è stata in grado di assorbire interamente il costo dei dazi sui propri margini. I rivenditori hanno assorbito parte dei costi aggiuntivi a scapito dei propri profitti, ma li hanno per lo più trasferiti ai consumatori.

Alcuni produttori statunitensi hanno acquisito un maggiore potere di determinazione dei prezzi, ma allo stesso tempo i dazi hanno aumentato i costi di produzione per i produttori nazionali (ad esempio per i metalli). In generale, le opzioni per riportare la produzione di beni di consumo durevoli negli Stati Uniti sono limitate, poiché i produttori statunitensi non dispongono delle infrastrutture e delle competenze specializzate necessarie per aumentare la produzione su larga scala nel breve termine, mentre anche i costi del lavoro rappresentano un problema.

Nel 2027 prevediamo una forte ripresa dei beni di consumo durevoli del 5%, in linea con una crescita più sostenuta dell'economia e dei consumi delle famiglie e un aumento delle vendite al dettaglio del 2,5%.

Cina: crescita più modesta a causa della volatilità della fiducia dei consumatori

Il mercato al dettaglio in Cina è attualmente il secondo mercato di consumo più grande a livello globale, con vendite al dettaglio totali di beni di consumo che raggiungeranno 50,12 trilioni di CNY (circa 6,23 trilioni di EUR) nel 2025. Le vendite al dettaglio online di beni fisici continuano a superare la crescita offline.

Prevediamo che le vendite di beni di consumo durevoli cresceranno solo del 2,5% nel 2026, nonostante una spinta all'inizio del 2026 dovuta alla domanda legata al Capodanno cinese. Nel 2027 prevediamo che il settore dei beni di consumo durevoli crescerà del 3,2%.

Sebbene la Cina sia relativamente al riparo dallo shock energetico globale generato dalla guerra nel Golfo rispetto a molti altri paesi della regione, cominciano a manifestarsi i primi segnali di ricadute di secondo impatto. Il sentiment dei consumatori cinesi rimane volatile, principalmente a causa delle questioni in corso nel settore immobiliare.

Un contesto deflazionistico, una crescita salariale debole e un aumento della disoccupazione stanno inoltre ostacolando un aumento della spesa dei consumatori, in particolare per i beni di alto valore. 

La produzione cinese di mobili è destinata a contrarsi del 3,7% nel 2026, dopo un calo del 6,4% nel 2025. I problemi del mercato immobiliare e i dazi statunitensi continuano a pesare sulle esportazioni di articoli per la casa. 

Giappone: la scarsa fiducia dei consumatori pesa sul settore

Dopo i forti cali registrati nel 2024 e nel 2025, prevediamo che le vendite di beni di consumo durevoli in Giappone registreranno un rimbalzo di appena l’1,9% su base annua nel 2026, per poi stabilizzarsi nel 2027. Gli elevati costi energetici limiteranno i consumi privati, in particolare per i beni durevoli. 

Nel lungo periodo, l’invecchiamento e il calo demografico comporteranno prospettive di consumo più deboli.

Francia: la spesa delle famiglie colpita dall’aumento dell’inflazione

Dopo due anni di andamento modesto, prevediamo che le vendite francesi di beni di consumo durevoli subiranno un'ulteriore contrazione nel 2026, pari all'1,8%. I consumi interni risentono dell'impatto della guerra nel Golfo sull'inflazione e della persistente incertezza politica. 

Il rischio di credito nel settore del commercio al dettaglio rimane elevato. Le scorte sono piuttosto elevate a causa dei bassi livelli di domanda e i partner finanziari sono sempre più restrittivi con le linee di credito a breve termine. I margini sono generalmente bassi in tutti i sottosettori. 

Il livello dei ritardi di pagamento e delle insolvenze rimane elevato tra i piccoli rivenditori. I grandi gruppi di vendita al dettaglio specializzati godono di una situazione finanziaria più solida, poiché continuano a guadagnare quote di mercato. 

Germania: una contrazione tra l'aumento dei ritardi di pagamento e delle insolvenze

Nel 2026 prevediamo che la crescita delle vendite al dettaglio in Germania rallenterà allo 0,1% e che le vendite di beni durevoli subiranno una contrazione del 2,1%. La fiducia dei consumatori si è deteriorata a causa del conflitto nel Golfo, poiché i prezzi del carburante sono aumentati bruscamente, erodendo il potere d’acquisto. 

Il ritorno di un'inflazione più elevata, l'elevata incertezza e la debolezza del mercato del lavoro peseranno sulle decisioni di spesa, in particolare per i beni non essenziali. Qualsiasi nuova pressione sulle finanze delle famiglie rischia di frenare ulteriormente la spesa.

Tutto ciò colpisce un settore che negli ultimi due anni ha già dovuto fare i conti con un aumento del rischio di credito. In particolare, il segmento del commercio al dettaglio sta soffrendo a causa degli elevati costi dei fattori di produzione, del credito costoso e dei margini ridotti. 

Il livello dei ritardi di pagamento e delle insolvenze è stato elevato nel 2025 e all'inizio del 2026, e prevediamo ulteriori aumenti nei prossimi mesi a causa delle prospettive di mercato sfavorevoli.

Regno Unito: le condizioni di mercato stanno peggiorando

Prevediamo che la crescita dei consumi privati nel Regno Unito rallenterà allo 0,4% quest'anno e che le vendite di beni durevoli subiranno una contrazione dell'1,1%. 

Prevediamo che i redditi reali delle famiglie scenderanno dello 0,2% quest'anno, il risultato più debole dal 2022. I consumatori stanno adottando un approccio più cauto e attendista, rinviando gli acquisti importanti a causa del persistere dell'incertezza.

Il rischio di credito nel segmento del commercio al dettaglio rimane elevato e il mantenimento di una forte disciplina di liquidità attraverso la gestione delle scorte e della catena di approvvigionamento sarà fondamentale per il successo. Gli operatori più piccoli stanno incontrando maggiori difficoltà in un mercato in contrazione, poiché molti di essi non sono in grado di accedere a condizioni di prezzo e di pagamento più favorevoli.