Tendenze del settore farmaceutico gennaio 2026

Panoramica globale

Le minacce tariffarie degli Stati Uniti hanno causato un aumento anticipato nel 2025

La produzione farmaceutica globale è aumentata del 9,1% nel 2025, principalmente a causa dell'anticipo delle attività in previsione dei dazi statunitensi. Nel 2026 la crescita della produzione dovrebbe rallentare all'1,6%, poiché la contrazione seguita all'impennata dello scorso anno frenerà la produzione nel primo semestre del 2026. 

Finora l'impatto delle minacce tariffarie è stato limitato, poiché gli Stati Uniti hanno concesso esenzioni alla maggior parte dei principali produttori farmaceutici e sono stati negoziati con i paesi dei limiti massimi tariffari. Tuttavia, permane il rischio di un'altra impennata delle tariffe. Nei prossimi anni la politica industriale svolgerà un ruolo più importante lungo tutta la catena del valore dei prodotti farmaceutici a livello globale. 

In generale, il settore gode di una solida equità, solvibilità e liquidità. La maggior parte delle aziende farmaceutiche e biotecnologiche beneficia di un buon accesso al finanziamento esterno che contribuisce a sostenere gli elevati costi di ricerca e sviluppo. 

A livello globale si sta assistendo a uno spostamento verso prodotti farmaceutici premium e differenziati, tra cui prodotti biologici, coniugati anticorpo-farmaco e terapie cellulari e geniche. Prevediamo che l'intelligenza artificiale (IA) aumenterà la produttività nel settore farmaceutico nei prossimi anni, principalmente sostenendo la fase preclinica e la ricerca e sviluppo nella pipeline di produzione. 

Stati Uniti

Sollievo dalla minaccia dei dazi doganali per il momento

Prevediamo che la crescita della produzione farmaceutica statunitense rallenterà allo 0,9% nel 2026, dopo un forte aumento del 5,2% nel 2025. Nel 2027 è prevista una ripresa del 2,5%. 

L'amministrazione statunitense ha esentato i farmaci generici dai dazi all'importazione per il momento. Inoltre, sono state concesse esenzioni a singole aziende farmaceutiche e sono stati fissati limiti tariffari sulle importazioni di farmaci di marca. Tuttavia, permane l'incertezza, poiché Washington ha ripetutamente annunciato la sua intenzione di puntare sulle importazioni di medicinali. Dal settembre 2025, le principali aziende farmaceutiche hanno stretto accordi con l'amministrazione Trump in cambio di un alleggerimento dei dazi. Hanno accettato di vendere alcuni farmaci e medicinali futuri a prezzi inferiori nell'ambito di un quadro cosiddetto "della nazione più favorita" tramite TrumpRX.

Si prevede che l'amministrazione Trump ridurrà gli ostacoli normativi alla costruzione di impianti nazionali al fine di incentivare il reshoring negli Stati Uniti. Ciò potrebbe dare ulteriore impulso alla produzione farmaceutica negli Stati Uniti. Tuttavia, i costi di produzione elevati potrebbero comunque rendere più conveniente la produzione di farmaci in altri paesi.

I margini dei farmaci di marca sono solidi, il che garantisce un flusso di cassa consistente e profili di credito elevati. Molte aziende farmaceutiche statunitensi sembrano finanziariamente solide o dispongono di ampie fonti di liquidità sui mercati finanziari.

Sebbene i farmaci brevettati continueranno a dominare il mercato, la concorrenza è in aumento poiché sia i farmaci generici che i biosimilari stanno aumentando la loro quota di mercato, spinti dalla perdita della protezione brevettuale sui farmaci consolidati.

Il governo statunitense ha adottato misure volte a ridurre il prezzo dei farmaci per i consumatori, che potrebbero erodere i margini delle aziende. Nel complesso, il settore si oppone a tali misure, sostenendo che potrebbero ridurre l'innovazione, poiché le aziende sarebbero scoraggiate dall'investire in ricerca e sviluppo se i rendimenti dei loro investimenti fossero incerti.

Cina

Il passaggio alla biofarmaceutica e all'innovazione sta accelerando

Prevediamo che la produzione farmaceutica cinese crescerà del 6,6% nel 2026, dopo un aumento del 3,6% nel 2025. Le prospettive a breve e medio termine del settore rimangono favorevoli.

Il governo è riuscito a rendere il Paese attraente per la produzione farmaceutica e l'innovazione, passando dalla produzione di farmaci generici a farmaci di alta qualità e innovazioni biofarmaceutiche. Le misure adottate comprendono una serie di investimenti di capitale, il sostegno alla ricerca e sviluppo e politiche volte a snellire i processi di approvazione e ad allineare le normative agli standard internazionali. 

I prodotti biologici e i farmaci innovativi rappresentano ora circa il 40% delle pipeline di sviluppo della Cina, che contribuisce per circa il 30% alle sperimentazioni cliniche globali (rispetto al 5% di dieci anni fa). I farmaci innovativi stanno diventando i principali motori di crescita, con i leader nazionali che continuano a registrare una forte crescita dei ricavi derivanti dai farmaci innovativi, nonostante la contrazione dei margini dei farmaci generici tradizionali. 

Il mercato interno è molto sensibile ai prezzi, poiché gli appalti pubblici continuano a contenere i prezzi dei farmaci consolidati. In Cina la maggior parte delle vendite riguarda ancora i farmaci generici. L'assicurazione statale copre la maggior parte degli acquisti, riunendo la domanda degli ospedali. Per ottenere la copertura, i produttori devono abbassare i prezzi per raggiungere un ampio bacino di pazienti. Il programma di approvvigionamento basato sul volume (VBP) dello Stato copre complessivamente oltre 400 farmaci e determina riduzioni medie dei prezzi del 40-60% sui farmaci non brevettati, accelerando il consolidamento tra i piccoli produttori di farmaci generici. 

La domanda interna a medio e lungo termine sarà sostenuta da una classe media in crescita che può permettersi prodotti ad alto valore aggiunto. Allo stesso tempo, l'invecchiamento della popolazione stimolerà la domanda di farmaci per le malattie croniche. 

India

I programmi governativi e i dati demografici guidano la crescita

Prevediamo che la produzione farmaceutica indiana crescerà del 5,0% nel 2026. La maggior parte delle aziende ha bilanci solidi e un buon accesso al finanziamento bancario. 

Il governo ha introdotto una politica farmaceutica nazionale (NPP) volta a ridurre i costi dei farmaci e a diminuire la dipendenza dalle importazioni di principi attivi farmaceutici (API) dalla Cina. La politica offre incentivi finanziari per la produzione di API, materie prime fondamentali e intermedi farmaceutici in India. Di conseguenza, si prevede una crescita costante del settore API indiano.

La crescita della classe media indiana e il numero crescente di fornitori di assicurazioni sanitarie stanno migliorando l'accesso ai farmaci, il che dovrebbe stimolare ulteriormente la domanda interna. 

Singapore e Sud-Est asiatico

Crescita robusta nel 2026, ma la minaccia dei dazi doganali è ancora incombente

Prevediamo che la produzione farmaceutica a Singapore crescerà del 7,2% nel 2026. Dal punto di vista strutturale, la performance del settore è sostenuta da un ambiente favorevole alle imprese e dalla vicinanza ai principali mercati di esportazione in Asia. La situazione del rischio di credito del settore è molto buona. 

Nei prossimi anni sono previsti investimenti significativi in nuovi siti produttivi da parte delle principali aziende farmaceutiche straniere. Tuttavia, la mancanza di un accordo commerciale con gli Stati Uniti rende Singapore vulnerabile a un potenziale aumento delle tariffe statunitensi. Attualmente le esportazioni di Singapore verso gli Stati Uniti sono soggette a una tariffa di base del 10%, ma i prodotti farmaceutici sono esenti. 

Nel Sud-Est asiatico, la produzione e le vendite di prodotti farmaceutici dovrebbero crescere nel 2026, trainate dal Vietnam, dove la produzione del settore dovrebbe aumentare dell'8,2%. I fattori chiave includono l'aumento dei redditi della classe media, lo sviluppo del sistema sanitario e l'aumento degli investimenti sia da fonti nazionali che estere. Nonostante le pressioni commerciali e sui prezzi a livello globale, il rischio di credito dei prodotti farmaceutici nel Sud-Est asiatico rimane favorevole grazie alle condizioni macroeconomiche stabili.

Unione Europea e Regno Unito

Un forte aumento della produzione nel 2025 dovuto al front-loading

Dopo un forte aumento del 21,6% nel 2025, la produzione farmaceutica nell'Eurozona dovrebbe subire una contrazione temporanea del 3,7% nel 2026. L'aumento registrato lo scorso anno è stato determinato dall'anticipo delle spese causato dalle minacce di dazi massicci da parte degli Stati Uniti, che ha avvantaggiato in particolare l'Irlanda. 

Per il momento, i dazi statunitensi sui prodotti farmaceutici dell'UE rimangono limitati al 15% e sono previste esenzioni per le aziende farmaceutiche europee che hanno accettato di aumentare la produzione negli Stati Uniti. Ciò limita l'impatto dei dazi sul settore nell'UE. Tuttavia, il trasferimento della produzione negli Stati Uniti richiede ingenti investimenti di capitale e una ristrutturazione operativa, il che rappresenta una sfida per le aziende più piccole con risorse limitate. 

Il Regno Unito ha ottenuto una tariffa dello zero per cento sulle esportazioni farmaceutiche verso gli Stati Uniti, in cambio di una significativa concessione sui prezzi dei medicinali. L'accordo con gli Stati Uniti ha eliminato un importante rischio esterno per le esportazioni farmaceutiche e sta rafforzando la fiducia nella produzione basata sulle esportazioni.

Le prospettive della domanda di prodotti farmaceutici in Europa sono solide sia nel medio che nel lungo termine. I produttori e i grossisti farmaceutici trarranno vantaggio dall'invecchiamento della popolazione nella regione.

La maggior parte dei singoli mercati europei è altamente regolamentata e molti presentano vincoli che potrebbero influire sui profitti del settore farmaceutico. Le autorità sanitarie nazionali esercitano una pressione costante per abbassare i prezzi dei farmaci e dei medicinali.

Per la maggior parte, gli indicatori finanziari del settore sono solidi, ma alcune PMI potrebbero trovarsi ad affrontare difficoltà di finanziamento. Ciò è dovuto agli elevati costi di ricerca e sviluppo, alla concorrenza di India e Cina e alla difficoltà di accedere a finanziamenti a tassi di interesse competitivi. 

Le imprese europee devono affrontare svantaggi competitivi, poiché sempre più aziende farmaceutiche investono negli Stati Uniti e in Cina, a scapito degli investimenti in Europa nei prossimi anni. Nonostante gli impianti di produzione ben consolidati, le catene di approvvigionamento sicure e gli elevati standard di produzione, l'UE sta affrontando una graduale diminuzione della competitività nell'innovazione. Ciò è dovuto ai tempi più lenti di avvio delle sperimentazioni cliniche, che indeboliscono la sua capacità di sviluppare e produrre nuovi farmaci in anticipo, oltre che a contesti normativi e di finanziamento meno favorevoli e a un numero di pazienti inferiore rispetto agli Stati Uniti e alla Cina. 

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