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Prevediamo che la produzione di elettronica/ICT crescerà del 10,3% nel 2026 e del 6,5% nel 2027, dopo un aumento del 10,2% nel 2025.
Le vendite mondiali di semiconduttori dovrebbero crescere del 18,8% quest'anno, dopo il 22,8% del 2025, trainate dai chip logici e di memoria all'avanguardia per i data center di intelligenza artificiale. La forza degli investimenti tecnologici è particolarmente evidente negli Stati Uniti, ma le ricadute positive si estendono anche all'Asia orientale.
Man mano che i produttori di chip spostano la loro capacità produttiva verso chip all'avanguardia per l'uso dell'intelligenza artificiale con margini più elevati, la capacità produttiva globale dei chip di memoria tradizionali sta diminuendo. La carenza e i relativi aumenti di prezzo sono dannosi per gli acquirenti di chip di memoria tradizionali, come i produttori di smartphone, PC, elettronica di consumo, macchinari elettrici e automobili.
Il passaggio dei produttori di chip ai chip AI ad alto margine sta riducendo l'offerta di chip di memoria tradizionali, causando carenze e aumenti dei prezzi in settori acquirenti come quello dei produttori di PC ed elettronica di consumo".
I produttori di questi settori potrebbero comunque acquistare chip di memoria pagandoli a prezzi elevati, ma devono competere con le grandi aziende tecnologiche che investono nell'intelligenza artificiale, spesso dotate di maggiori risorse finanziarie. Pertanto, dovranno trasferire i costi più elevati dei chip di memoria sui consumatori, con conseguente calo della domanda, oppure assorbire i maggiori costi di produzione nei propri margini. La soluzione più probabile è una combinazione di queste due opzioni.
Esiste il potenziale rischio di ribasso che un forte calo della fiducia nei futuri benefici dell'IA possa innescare una brusca fine dell'attuale boom degli investimenti, con conseguente scoppio di una pronunciata bolla dell'IA. In tale scenario, i titoli tecnologici statunitensi subirebbero un calo di circa il 25% e le imprese e le economie high-tech statunitensi e asiatiche subirebbero un duro colpo.
I dazi globali sui prodotti elettronici ai sensi della Sezione 232 degli Stati Uniti, senza alcuna esenzione, rimangono un rischio al ribasso. Ciò potrebbe rappresentare un ostacolo per le esportazioni asiatiche di prodotti elettronici verso gli Stati Uniti.
Prevediamo che la produzione elettronica/ICT statunitense crescerà del 7,4% nel 2026, seguita da un aumento del 6,2% nel 2027. I componenti elettronici e le schede, che includono i semiconduttori, continueranno a trainare la crescita grazie alla forte domanda di IA e alla spinta dell'amministrazione statunitense verso la produzione interna di componenti strategicamente importanti.
Inoltre, il cloud computing e lo storage, l'elaborazione automatizzata dei dati e le soluzioni di sicurezza informatica, come i servizi di colocation, stanno diventando sempre più prioritari per le aziende.
Si prevede che la produzione nel segmento dei componenti elettronici e delle schede crescerà del 12,3% nel 2026, dopo un aumento del 14,7% nel 2025. Blackwell di Nvidia, il chip più avanzato dell'azienda progettato per l'IA di nuova generazione, ha avviato la produzione interna nello stabilimento TSMC in Arizona nell'ottobre 2025. La capacità produttiva dei chip statunitensi continuerà probabilmente ad aumentare nei prossimi anni grazie agli ingenti investimenti dei principali produttori. L'investimento totale di TSMC negli Stati Uniti è pari a 165 miliardi di dollari, mentre anche Samsung Electronics e SK Hynix stanno investendo massicciamente negli Stati Uniti.
Sebbene esista il rischio di un eccessivo entusiasmo per l'intelligenza artificiale, come dimostra l'aumento del ricorso al finanziamento tramite debito, i bilanci delle aziende high-tech sono generalmente sani, con rischi sistemici limitati.
La produzione nel segmento dei computer e delle apparecchiature per ufficio è aumentata del 13,6% nel 2025. Ciò è dovuto a un ciclo di sostituzione, in cui le persone e le aziende che hanno investito in attrezzature durante la pandemia stanno ora cercando di aggiornare e sostituire la loro tecnologia. La crescita rallenterà nel 2026, ma rimarrà solida al 4,9%.
La produzione statunitense di apparecchiature per le telecomunicazioni è cresciuta fortemente negli ultimi anni grazie agli aggiornamenti dell'infrastruttura a banda larga e dei sistemi mobili 5G. Dopo un aumento del 16,1% nel 2024, la crescita della produzione ha subito un leggero rallentamento, attestandosi al 5,5% nel 2025, e nel 2026 prevediamo un aumento del 5,7%.
A parte il segmento dei semiconduttori, una rivitalizzazione della produzione elettronica statunitense sarebbe possibile solo attraverso la riqualificazione e la formazione della forza lavoro interna (un'impresa molto costosa e lunga) o attraverso l'utilizzo di manodopera a basso costo proveniente dall'estero.
Prevediamo che la produzione cinese di elettronica e computer aumenterà del 17,7% nel 2026, dopo un aumento del 12,0% nel 2025. La produzione di elettronica e schede (compresi i semiconduttori) dovrebbe crescere del 28% quest'anno.
Dopo che gli Stati Uniti hanno recentemente allentato i controlli sulle esportazioni di chip, la Cina ha avviato un'indagine sulla società statunitense Nvidia per motivi di sicurezza. Ciò consente alle aziende locali di conquistare quote di mercato, stimolando la produzione interna.
Il settore high-tech è un'area chiave della strategia industriale mirata del governo, con sussidi pari a circa 150 miliardi di dollari spesi negli ultimi dieci anni. Pechino ha da tempo sottolineato l'importanza dell'autosufficienza nella produzione di chip, incoraggiando maggiori investimenti interni nella tecnologia (AI, data center, big data, ecc.). Tali sforzi hanno subito un'accelerazione dall'ottobre 2022, quando gli Stati Uniti hanno introdotto sanzioni sulle esportazioni high-tech verso la Cina.
La Cina sta ampliando la portata della sua catena di approvvigionamento, non solo nella produzione di chip, ma anche nei settori dei macchinari, dei materiali e della progettazione. Nonostante il ritardo tecnologico nella produzione di chip avanzati, sembra che la Cina stia comunque risalendo la catena del valore della produzione di chip.
Tuttavia, nonostante i notevoli progressi compiuti dalla Cina, permangono sfide significative. Il Paese continua a dover affrontare divari tecnologici e dipendenza dalle attrezzature straniere, in particolare nella produzione di chip di fascia alta. Questi ostacoli potrebbero rallentare il ritmo dei progressi. Il raggiungimento della piena autosufficienza nella produzione di semiconduttori avanzati rimarrà un processo complesso che potrebbe richiedere molto tempo.
Il Giappone ha compiuto un cambiamento strutturale allontanandosi dalla produzione di articoli di basso valore come l'elettronica di consumo e sta investendo per espandere la propria capacità produttiva di chip. Si prevede che la produzione giapponese di componenti elettronici e schede crescerà del 4,6% nel 2026, poiché componenti come condensatori e resistori beneficiano della domanda continua legata all'intelligenza artificiale.
Il governo ha stanziato ingenti fondi a favore di Rapidus per la produzione di chip da parte di un'azienda locale. Tuttavia, Rapidus sta faticando ad attrarre investitori privati ed è ancora molto indietro rispetto ad aziende leader come TSMC nella produzione di chip di fascia alta. L'azienda potrebbe assicurarsi dei clienti nell'ambito della sua strategia di diversificazione della catena di approvvigionamento, ma è improbabile che emerga come un importante concorrente dei suoi principali rivali globali.
La Corea del Sud è specializzata in chip di memoria, il che significa che beneficia della domanda di chip di fascia alta da parte dei data center legati all'intelligenza artificiale. Due dei maggiori produttori mondiali di chip di memoria, SK Hynix e Samsung Electronics, sono in una posizione favorevole per trarre vantaggio dalla domanda continua di intelligenza artificiale.
Si prevede che la produzione di componenti elettronici e schede crescerà del 7,6% nel 2026, dopo un aumento del 12,6% nel 2025. La domanda di chip di memoria ad alta larghezza di banda rimane forte e, secondo quanto riferito, la capacità produttiva per il 2026 è già stata prenotata.
Sebbene parte della produzione si sposterà negli Stati Uniti per evitare i dazi, i continui investimenti a livello locale garantiranno alla Corea del Sud di rimanere un attore chiave a livello globale. L'impegno del governo a mantenere il Paese un attore di primo piano nel campo dei semiconduttori avanzati (ad esempio sostenendo programmi di formazione per specialisti nella progettazione di chip) rafforzerà l'attuale vantaggio tecnologico.
Dopo un incredibile aumento della produzione del 27,7%, la crescita del settore elettronico/ICT taiwanese dovrebbe rimanere a doppia cifra anche quest'anno. La domanda di chip AI all'avanguardia continua a sostenere una crescita della produzione estremamente forte e gli ordini di esportazione rimangono elevati.
TSMC, con sede a Taiwan, il più grande produttore mondiale di chip su contratto, detiene il quasi monopolio dei chip di fascia alta. Di fronte alla minaccia di dazi da parte degli Stati Uniti, l'azienda ha deciso di investire massicciamente negli Stati Uniti e di costruire diversi altri stabilimenti di produzione. Tuttavia, la maggior parte della produzione di chip di fascia alta rimarrà probabilmente a Taiwan.
I paesi del Sud-Est asiatico continuano a rafforzare il loro ruolo nelle catene di approvvigionamento globali di elettronica/ICT e ad acquisire una quota maggiore della produzione globale. Gli esportatori cinesi sono incentivati a reindirizzare il commercio o a trasferire la produzione in paesi terzi a causa dei dazi statunitensi, mentre incombe ancora la minaccia di un'altra escalation della disputa commerciale.
Con l'ascesa della Cina nella catena del valore, i paesi dell'ASEAN, con i loro costi di manodopera più bassi, stanno attirando un numero crescente di aziende del settore dell'elettronica/ICT. Anche senza la spinta dell'arbitraggio tariffario, la Cina dovrebbe affrontare una crescente competitività da parte del Sud-Est asiatico a causa dell'aumento delle pressioni sui costi interni.
"Mentre la Cina sale nella catena del valore e deve affrontare costi crescenti, il Sud-Est asiatico sta acquisendo una quota maggiore nella produzione elettronica globale".
Il settore ICT indonesiano sta registrando una forte crescita nell'assemblaggio di componenti elettronici, nell'aggiornamento delle apparecchiature di telecomunicazione per il 5G e nelle infrastrutture digitali. La crescente domanda di servizi cloud e di elettronica di consumo aggiunge slancio, mentre la produzione di componenti è in graduale espansione. Sostenuto dagli investimenti stranieri e dalle ricadute positive dell'ASEAN, il settore dovrebbe crescere a un tasso annuo composto (CAGR) del 5-6% fino al 2028, rafforzando il ruolo dell'Indonesia come hub competitivo nelle catene di fornitura ICT globali.
Prevediamo che la produzione elettronica della Malesia crescerà del 5,4% nel 2026. L'importanza del Paese nella produzione di chip è aumentata negli ultimi due anni. Le iniziative governative come la Strategia Nazionale sui Semiconduttori e la sua attuale forza nel processo di back-end della produzione di chip mettono l'industria elettronica della Malesia in una buona posizione per crescere ulteriormente nei prossimi anni. Poiché la produzione di chip è uno dei punti chiave nelle relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, la Malesia potrebbe trarre vantaggio dalla potenziale migrazione della produzione fuori dalla Cina.
Anche il Vietnam è in una posizione favorevole per cogliere la domanda di diversificazione dalla Cina. Il Paese è interconnesso alla catena di approvvigionamento cinese, con benefici indiretti che potrebbero derivare dalla spinta manifatturiera guidata dalle esportazioni della Cina. La crescita della produzione di elettronica/ICT è destinata ad accelerare fino al 10,4% nel 2026, dopo un aumento dell'8,4% nel 2025.
L'assemblaggio di prodotti elettronici e la produzione di componenti hanno registrato una rapida crescita negli ultimi 15 anni. Il Paese sta scalando la catena del valore verso la produzione di semiconduttori e circuiti stampati. Il Vietnam è un importante produttore di elettronica di consumo, con un settore che è cresciuto di oltre dieci volte dal 2010. Il Vietnam è il più grande esportatore di prodotti elettronici verso gli Stati Uniti all'interno dell'ASEAN, con un valore di 59 miliardi di dollari nel 2024.
Rispetto ai tassi di crescita dell'Asia-Pacifico e degli Stati Uniti, il settore europeo dell'elettronica/ICT continua a registrare risultati inferiori alle aspettative. Dopo una contrazione dello 0,8% nel 2024 e un rimbalzo del 2,6% nel 2025, prevediamo che la produzione di elettronica e computer nell'UE e nel Regno Unito crescerà solo dell'1,5% nel 2026.
La regione non è specializzata nella produzione di chip di fascia alta utilizzati per l'intelligenza artificiale, né si sta verificando un forte boom degli investimenti in questo settore. La stagnazione delle economie principali avrà ripercussioni sulla produzione settoriale. Detto questo, nel 2026 la produzione di elettronica crescerà più rapidamente rispetto alla media del settore manifatturiero nella regione.
La domanda sarà sostenuta dalla crescente digitalizzazione, dall'Internet delle cose e dalla robotica. A lungo termine, l'aumento della spesa militare nella regione dovrebbe contribuire alla crescita del settore. Ciò vale in particolare per la Germania, dove una modifica delle norme fiscali sta creando lo spazio necessario per espandere la spesa.
Con un aumento del 3,9%, i componenti elettronici e le schede saranno il sottosettore dell'elettronica/ICT in più rapida crescita nel 2026, contribuendo in misura maggiore alla crescita complessiva. La produzione di semiconduttori della regione è orientata verso i chip di potenza per uso industriale, il che la espone a prospettive industriali regionali deboli.
Le deboli prospettive di investimento nell'UE e nel Regno Unito continuano a pesare sulla produzione di apparecchiature di precisione e strumenti ottici, che è il più grande sottosettore dell'elettronica nella regione. Si prevede che la produzione rallenterà allo 0,8% quest'anno dal 2,4% del 2025. La crescita dovrebbe riprendere a partire dal 2027, quando la ripresa sarà su basi più solide.
Il Chips Act dell'UE prevede di investire 43 miliardi di euro nella produzione e nella ricerca locale di semiconduttori, con l'obiettivo di ridurre la dipendenza dalle importazioni dall'Asia e raggiungere una quota del 20% della produzione globale di chip entro il 2030.
Tuttavia, le stime attuali suggeriscono che l'obiettivo dell'UE del 20% della produzione globale entro il 2030 sarà probabilmente irraggiungibile, a causa dei limiti alle sovvenzioni rispetto agli Stati Uniti e degli svantaggi geografici rispetto all'Asia orientale (ad esempio, i costi operativi e della manodopera).
La specializzazione nella produzione di chip di fascia bassa potrebbe rendere le catene di approvvigionamento più resilienti. Tuttavia, la mancanza di attenzione ai chip di fascia alta, sempre più importanti, potrebbe lasciare l'Europa indietro nella competizione con altre regioni nel campo dell'intelligenza artificiale.
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