Industry trends Alimentare agosto 2026

Dai margini agricoli agli scaffali dei supermercati, l’impatto del conflitto nel Golfo si fa sentire lungo tutta la filiera alimentare. La chiusura dello Stretto di Ormuz ha provocato un aumento dei prezzi dell’energia e dei fertilizzanti, con ripercussioni dirette sulla produzione e sui prezzi alimentari a livello globale. L’aumento dei prezzi dei fertilizzanti si riflette già nell’aumento dei prezzi dei generi alimentari. Inoltre, l’aumento dei costi energetici si fa sentire in ogni fase della produzione alimentare, dalla semina e dal raccolto alla trasformazione, allo stoccaggio e al trasporto. Tutto ciò ha un impatto diretto sui produttori alimentari, sui trasformatori, sui rivenditori e sui consumatori.

Oltre all’impatto del conflitto nel Golfo, la produzione alimentare e i prezzi sono altamente sensibili alle condizioni meteorologiche avverse, tra cui ondate di calore, siccità e fenomeni legati a El Niño. Si prevede che le temperature estreme di quest’estate ridurranno le rese dei raccolti e la produzione agricola negli Stati Uniti e in Europa. All’inizio di giugno, più della metà degli Stati Uniti era colpita da condizioni di siccità, che interessavano circa 250 milioni di acri di terreni agricoli. Nell’Europa occidentale, il caldo prolungato e la siccità potrebbero aumentare l’inflazione dei prezzi alimentari di oltre un punto percentuale l’anno prossimo, raggiungendo potenzialmente il 3%. Un forte fenomeno El Niño può compromettere ulteriormente il commercio agricolo globale, riducendo i raccolti e limitando l’offerta di generi alimentari. Queste difficoltà di approvvigionamento possono far salire i prezzi dei generi alimentari, con le economie affacciate sul Pacifico e dipendenti dall’agricoltura che spesso figurano tra le più colpite.

Un altro rischio al ribasso è rappresentato dall’escalation del conflitto in Ucraina. Gli attacchi a porti, terminali di carico e navi hanno interrotto le esportazioni di cereali dalla regione, riducendo i volumi commerciali. Allo stesso tempo, gli attacchi alle raffinerie russe e alle infrastrutture di esportazione stanno facendo salire i prezzi globali dei prodotti petroliferi e dei fertilizzanti, aumentando la probabilità di pressioni indirette sui costi alimentari in tutto il mondo.

La combinazione di pressioni geopolitiche e climatiche rischia di limitare la produzione in diverse regioni agricole chiave, aumentare la volatilità dei prezzi a livello globale e spingere al rialzo i prezzi dei generi alimentari in tutto il mondo. Si prevede che i prezzi globali dei generi alimentari aumentino dell’11,6% nel 2026 e del 4,8% nel 2027. 

Si prevede che i mercati emergenti ne risentiranno maggiormente rispetto alle economie avanzate, dato il loro peso maggiore nel paniere dei consumi. In economie come quelle delle Filippine, dell’Indonesia e dell’India, i prodotti alimentari rappresentano fino al 40% dell’indice dei prezzi al consumo, contro circa il 10% nelle economie avanzate, amplificando l’effetto sull’inflazione complessiva.

L’aumento dei prezzi dei fattori di produzione e dell’inflazione alimentare, la diminuzione del reddito disponibile delle famiglie dovuta all’aumento dei prezzi dell’energia e le perturbazioni alla sicurezza alimentare stanno ridefinendo le abitudini alimentari dei consumatori e le dinamiche del settore. Per le famiglie, l’impatto dell’aumento dei prezzi dell’energia e dei prodotti alimentari si manifesta attraverso un aumento della spesa alimentare e una riduzione del potere d’acquisto.

Di seguito, i nostri esperti del settore alimentare per gli Stati Uniti, l’Europa e l’Asia emergente valutano l’impatto degli eventi attuali sul comportamento dei consumatori, sui produttori e sui rivenditori alimentari e sul segmento dei prodotti alimentari di fascia alta, analizzando in particolare la situazione del rischio di credito in determinati segmenti.

In che modo il blocco dello Stretto di Ormuz ha influenzato il comportamento dei consumatori?  

L’aumento dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari sta rafforzando la sensibilità dei consumatori ai prezzi. Le famiglie stanno optando sempre più spesso per marche alimentari più convenienti, cercando offerte promozionali e dando priorità agli acquisti con un buon rapporto qualità-prezzo e ai generi alimentari di prima necessità. Nei mercati avanzati, i marchi a marchio proprio hanno continuato a guadagnare quote di mercato, poiché i consumatori si concentrano sulle spese essenziali e riducono quelle discrezionali, come i pasti al ristorante e gli acquisti di generi alimentari di fascia alta. Gli acquirenti confrontano attivamente i prezzi, acquistano in promozione e cambiano marca quando le differenze di prezzo diventano significative.

Come ha osservato Sharon Benfer, Senior Underwriter di Atradius a Baltimora, negli Stati Uniti: “Questo sta accelerando una tendenza che stavamo già osservando. Anche prima degli attuali picchi dei prezzi, i consumatori statunitensi ed europei erano già più sensibili al prezzo dei prodotti alimentari. Ciò riflette una ‘stanchezza da prezzi’, poiché i prezzi rimangono strutturalmente più alti rispetto ai livelli pre-pandemia, nonostante i prezzi dei generi alimentari siano recentemente diminuiti”. Sia in Europa che negli Stati Uniti, i discount stanno quindi guadagnando ulteriori quote di mercato, sostenuti da una domanda costante di prodotti accessibili.
 

Nel Sud-Est asiatico, i consumatori stanno adottando comportamenti simili, orientandosi verso marchi più economici, riducendo gli acquisti non essenziali e dando priorità ai generi alimentari di prima necessità. Sherly Caroline, responsabile della valutazione dei rischi presso Atradius a Giacarta, in Indonesia, ha dichiarato: «I consumatori della regione destinano circa il 20–35% della spesa familiare al cibo, rispetto al 10% negli Stati Uniti e al 13% nell’Unione Europea. Tuttavia, le famiglie con il reddito più basso possono destinare fino al 60–70% del proprio reddito all’acquisto di generi alimentari».

Con l’aumento dei prezzi dei generi alimentari, questi consumatori non possono ridurre in modo significativo i propri consumi. Si assiste a una riallocazione della spesa verso i beni di prima necessità, che privilegiano i prodotti di base rispetto ai consumi discrezionali. Ad esempio, il riso o il grano vengono preferiti a proteine più costose come carne e pesce. 

Rispetto ai mercati sviluppati, i prodotti a marchio del distributore rimangono meno diffusi nelle economie emergenti. In risposta alle pressioni inflazionistiche, i consumatori tendono ad adattarsi rapidamente acquistando confezioni più piccole, optando per alternative più convenienti, approfittando maggiormente delle promozioni e aumentando i propri acquisti attraverso i canali di vendita al dettaglio tradizionali.

I margini di profitto dei produttori alimentari cedono sotto la pressione dei costi

Sia nei mercati avanzati che in quelli emergenti, i produttori e i trasformatori alimentari devono far fronte a costi dei fattori di produzione più elevati, in particolare per l’energia, le materie prime, gli imballaggi e i trasporti. I margini di profitto per molte aziende di questo segmento sono strutturalmente ridotti ed erano già sotto pressione prima dello scoppio del conflitto nel Golfo. L’ulteriore pressione al rialzo sui costi dei fattori di produzione ha aumentato i rischi per la redditività lungo tutta la catena del valore alimentare, sebbene l’impatto si faccia sentire in modo diverso nelle varie regioni.

In Europa, l’aumento dei prezzi dell’energia ha un impatto particolarmente negativo sulla produzione alimentare ad alto consumo energetico, specialmente quella che utilizza energia per il raffreddamento, il riscaldamento e la lavorazione. Ciò aggrava le sfide già esistenti, quali i costi elevati della manodopera e gli oneri normativi, tra cui gli standard di sostenibilità più rigorosi dell’UE. Di conseguenza, i margini, già ridotti, subiscono un’ulteriore compressione. Inoltre, i limitati poteri di determinazione dei prezzi rendono difficile trasferire integralmente l’aumento dei costi dei fattori di produzione, specialmente in un contesto di vendita al dettaglio altamente competitivo dominato dai grandi operatori.

Di conseguenza, molti produttori alimentari europei si stanno concentrando sul controllo dei costi, sull’ottimizzazione del portafoglio, sul miglioramento dell’efficienza e su aumenti selettivi dei prezzi al fine di salvaguardare la redditività. Tuttavia, persiste il divario tra gli aumenti dei costi dei fattori di produzione e i prezzi praticabili. Il rischio di credito è più elevato per le imprese più piccole o meno diversificate, con un potere contrattuale più debole, e per i sottosettori ad alto consumo energetico che dipendono fortemente dai costi di riscaldamento o raffreddamento, dai trasporti e dai mangimi, come la lavorazione dei latticini e delle carni.

Nel Sud-Est asiatico, i produttori faticano inoltre a trasferire i costi più elevati ai rivenditori, poiché il mercato della vendita al dettaglio di generi alimentari è fortemente consolidato. Una manciata di grandi catene di supermercati domina il settore e spesso dispone di un immenso potere d’acquisto, il che conferisce loro una maggiore capacità di rifiutare gli aumenti dei costi da parte delle aziende di trasformazione alimentare. Inoltre, la resistenza dei consumatori all’aumento dei prezzi è elevata, poiché i redditi reali sono sottoposti a forti pressioni. Sherly Caroline ha avvertito: «Esiste un elevato rischio di insolvenza per le piccole e medie imprese di trasformazione alimentare, alle prese con la compressione dei margini e maggiori fabbisogni di capitale circolante a causa dei prezzi elevati dei fattori di produzione».
 

Negli Stati Uniti, anche i produttori e i trasformatori alimentari risentono attualmente dell’aumento dei costi dei fattori di produzione e devono fare i conti con margini strutturalmente ridotti. Tuttavia, a differenza di quanto avviene in Europa e nel Sud-Est asiatico, prevediamo che un numero maggiore di aziende statunitensi trasferirà gli aumenti di prezzo sui consumatori. Ciò è dovuto al fatto che molti produttori e trasformatori non saranno in grado di assorbire l’aumento dei costi.

I rivenditori si contendono i consumatori sensibili al prezzo

Da qualche tempo la concorrenza nel sottosettore della vendita al dettaglio di generi alimentari si concentra sempre più sul prezzo. Ciò è stato evidente in tutte e tre le regioni e probabilmente continuerà, creando un'ulteriore pressione sui margini per le imprese. I mercati della vendita al dettaglio di generi alimentari sono caratterizzati da un contesto altamente competitivo, in cui il potere contrattuale dei principali rivenditori e discount è forte. Le guerre dei prezzi continueranno, poiché i rivenditori alimentari competono per conquistare clienti sensibili al prezzo. I rivenditori sono limitati nella loro capacità di trasferire i costi più elevati, poiché devono mantenere bassi i prezzi per fidelizzare consumatori sempre più sensibili al prezzo, il che si traduce in una pressione costante sui margini. Tale pressione è aggravata dall’aumento dei costi energetici, della manodopera, della logistica e dei fornitori. 

Sharon Benfer ha osservato: «I grandi rivenditori statunitensi potrebbero trovarsi in una posizione migliore per resistere alla pressione sui margini, poiché dispongono di una maggiore capacità di assorbire la compressione dei margini, di un maggiore potere contrattuale e di un più ampio accesso ai finanziamenti e alle economie di scala». Tuttavia, si registra un impatto negativo sulla situazione del rischio di credito dei piccoli rivenditori alimentari, che hanno una minore capacità di assorbire l’aumento dei costi o di competere in modo aggressivo sul prezzo. 

Nel Sud-Est asiatico, i rivenditori alimentari indipendenti e di piccola scala sono più vulnerabili a causa del limitato potere contrattuale nei confronti dei fornitori e della ridotta capacità di competere efficacemente con i grandi rivenditori in termini di prezzi o promozioni. Molte aziende si trovano in una situazione di squilibrio di flusso di cassa, in cui pagano rapidamente i fornitori per scorte costose, mentre attendono più a lungo per recuperare il denaro dai consumatori a corto di liquidità. Ciò fa aumentare rapidamente la probabilità di insolvenza sui prestiti aziendali locali. I distributori e gli operatori commerciali del settore alimentare che dipendono dalle importazioni sono esposti all’aumento dei prezzi globali dei generi alimentari e alla volatilità dei tassi di cambio, nonché alle interruzioni dei trasporti e delle spedizioni.

In Europa, la vulnerabilità è massima laddove l’inflazione dei costi si scontra con una scarsa flessibilità dei prezzi. I piccoli rivenditori indebitati ne risentiranno maggiormente rispetto ai produttori più grandi e diversificati e ai principali rivenditori o discount che dispongono di maggiori dimensioni, potere di determinazione dei prezzi e capacità di assorbimento dei costi. Aurora Zubillaga, analista senior dell’unità Large Buyer presso Atradius CyC, Madrid, Spagna, ha dichiarato: «Nell’UE, i supermercati tradizionali di fascia media sono sottoposti alla pressione maggiore, trovandosi intrappolati tra la leadership sui prezzi dei discount e la differenziazione dei rivenditori premium.»
 

Per rafforzare la propria resilienza, molti rivenditori stanno ampliando le gamme di prodotti a marchio proprio, ottimizzando le strategie di approvvigionamento e investendo in misure volte a migliorare l’efficienza, come l’automazione e l’intelligenza artificiale, al fine di proteggere i margini. Il consolidamento e una chiara differenziazione stanno diventando essenziali.

I segmenti premium mostrano una resilienza selettiva, ma non sono immuni

I prodotti premium, biologici e artigianali sono diventati sempre più popolari nell’Europa occidentale e negli Stati Uniti, grazie a una tendenza verso scelte alimentari attente alla salute e sostenibili. Nei mercati emergenti dell’Asia, l’espansione dei prodotti alimentari premium, biologici e artigianali è stata trainata da una classe media in rapida crescita, costituita in gran parte da consumatori ambiziosi piuttosto che da persone estremamente facoltose. 

Tuttavia, l’impennata dell’inflazione dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari sta rappresentando anche un rischio al ribasso per il segmento alimentare premium. I produttori e i rivenditori di questo segmento sono sottoposti a ulteriori pressioni, con un rischio di credito più elevato previsto per le imprese di minori dimensioni. In Europa l’attuale contesto inflazionistico sta creando un andamento della domanda sempre più biforcuto. Mentre i consumatori con redditi più elevati continuano a sostenere alcune parti del segmento premium, in particolare nei settori della salute e del benessere, il calo generale del potere d’acquisto sta spingendo molte famiglie a dare priorità alla convenienza. Di conseguenza, il passaggio a prodotti di fascia inferiore e la riduzione della frequenza di consumo stanno diventando fenomeni diffusi, specialmente nelle categorie discrezionali e di fascia media. 

Molti rivenditori di prodotti alimentari premium devono far fronte a pressioni sui volumi, con divari di prezzo rispetto ai marchi propri in aumento, mentre i produttori operano spesso con strutture di costo più elevate, aumentando l’esposizione all’inflazione dei costi dei fattori di produzione e limitando la flessibilità dei prezzi. Come ha osservato Aurora Zubillaga in merito al segmento alimentare premium in Europa: “Nel complesso, il settore alimentare premium rimane strutturalmente attraente nel lungo termine, ma è ciclicamente vulnerabile nell’attuale contesto di bassi redditi reali, con pressioni sui margini e rischi particolarmente elevati per gli operatori più piccoli o di nicchia”. I rivenditori premium stanno dimostrando resilienza, ma dipendono dai consumatori benestanti.

Nel Sud-Est asiatico, l’aumento dei prezzi dei generi alimentari e dell’energia sta riducendo il potere d’acquisto delle famiglie e determinando un orientamento verso consumi basati sul rapporto qualità-prezzo. Tuttavia, l’impatto non è uniforme. Sherly Caroline ha spiegato: “La domanda da parte dei consumatori con redditi più elevati potrebbe rimanere relativamente resiliente, e alcuni marchi premium con un forte valore di marca, prodotti differenziati e una base di clienti fedeli potrebbero mantenere il proprio potere di determinazione dei prezzi”. Ciononostante, gli operatori più piccoli e meno affermati in questo segmento rischiano di essere più vulnerabili nell’attuale contesto, in particolare a causa dell’aumento dei costi energetici, di approvvigionamento e logistici. Le aziende specializzate in prodotti alimentari di prima necessità, i marchi ben consolidati nel mercato di massa e le catene di approvvigionamento basate su fonti locali sono generalmente in una posizione migliore per far fronte alle pressioni inflazionistiche prolungate. Al contrario, i produttori di generi alimentari premium non essenziali, le aziende che dipendono fortemente da fattori di produzione importati e i marchi con posizioni competitive più deboli potrebbero subire una maggiore pressione sugli utili e sui margini, man mano che i consumatori diventano più attenti ai prezzi.

Le operazioni di fusione e acquisizione (M&A) possono guidare la crescita nel settore alimentare globale?

Negli ultimi anni le aziende alimentari hanno fatto ricorso a fusioni e acquisizioni (M&A) per promuovere la crescita in un contesto caratterizzato da un rallentamento della domanda, pressioni sui margini e una crescita organica più debole. Negli Stati Uniti, prevediamo un’accelerazione delle attività di M&A a causa delle difficili condizioni di mercato. Le aziende più grandi si concentreranno su determinate categorie chiave e si disfaranno di quelle che non apportano valore aggiunto. Il private equity continuerà a investire in quelle aziende più piccole che non sono in grado di far fronte alle pressioni sui margini.

L’attività di M&A nel settore alimentare europeo è in ripresa nel 2026, dopo un 2025 più debole. La logica strategica – ovvero le economie di scala, l’efficienza e la riorganizzazione del portafoglio – rimane forte in un contesto caratterizzato da bassa crescita e costi elevati. Le pressioni sui margini e la concorrenza stanno spingendo le aziende a ricorrere alle fusioni e acquisizioni per ottenere economie di scala, ridurre i costi e rafforzare le catene di approvvigionamento. 

In Europa, l’attività di fusioni e acquisizioni dovrebbe registrare l’incremento più significativo nel settore della vendita al dettaglio, in particolare tra i discount, e nella trasformazione alimentare, soprattutto tra le medie imprese, con il consolidamento che funge da motore principale. Si prevedono inoltre acquisizioni selettive in segmenti resilienti, incentrati sulla salute e ad alta crescita, quali gli alimenti proteici e funzionali. Tuttavia, la maggiore incertezza del mercato e l’aumento dei costi di finanziamento potrebbero rallentare o posticipare alcune operazioni, in particolare tra le aziende più piccole o con un elevato indebitamento. Nel contempo, l’attività di fusioni e acquisizioni potrebbe rimanere più limitata nei segmenti dei marchi premium, artigianali e di nicchia, poiché questi segmenti sono più esposti a una domanda dei consumatori più debole e alle pressioni sulle valutazioni.

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