A un anno di distanza: il GNU riuscirà a sbloccare la crescita?

Crescita economica modesta da anni

Il Sudafrica è da tempo uno dei paesi con la crescita più lenta dell'Africa subsahariana (SSA). Nell'ultimo decennio, con una crescita economica media dello 0,7% all'anno, la crescita del Sudafrica è stata estremamente moderata. Come si evince dalla figura 1, è stata ben al di sotto delle medie regionali e dei mercati emergenti. Quest'anno la crescita dovrebbe essere solo leggermente superiore. Essendo la più grande economia africana, il Sudafrica continua a lottare per affrontare le sue sfide profonde, tra cui la disoccupazione persistentemente elevata, soprattutto tra i giovani, e uno dei tassi di disuguaglianza più alti al mondo.

Figura 1 La crescita sudafricana è inferiore a quella dell'Africa subsahariana e dei mercati emergenti

Fonte: Oxford Economics

Diversi shock e sfide divergenti, sia interni che esterni, sono stati responsabili della crescita economica moderata degli anni precedenti. Tra questi figurano le ricadute economiche della pandemia di Covid-19 nel 2020, i disordini sociali del luglio 2021 e le inondazioni dell'aprile 2022. Sebbene questi shock abbiano avuto un ruolo, i vincoli più pressanti alla crescita sono di natura strutturale e interna.

Problemi di elettricità: il peso di Eskom

I risultati economici del Sudafrica sono fortemente limitati da infrastrutture carenti, dovute in gran parte ad anni di cattiva gestione e corruzione all'interno delle imprese statali (SOE) responsabili del loro sviluppo e della loro manutenzione. Il cronico sottoinvestimento e l'incuria hanno portato allo stato precario delle infrastrutture che vediamo oggi.

Un esempio lampante è il problema del load shedding, ovvero le interruzioni programmate dell'erogazione di energia elettrica attuate per evitare il collasso totale della rete elettrica. Queste interruzioni, che disconnettono intenzionalmente i consumatori dalla rete, hanno un grave impatto sull'economia. Le aziende devono interrompere le loro attività o ricorrere ad alternative (più costose) per generare elettricità. Nel 2023, il Sudafrica ha registrato il peggior load shedding mai registrato, con una riduzione della crescita economica stimata dall'OCSE pari all'1,5%.

Figura 2 Il 2023 ha registrato il peggior load shedding

Fonte: Banca centrale del Sudafrica

Da marzo 2024, la frequenza dei blackout è diminuita. Eskom, un'azienda statale e principale fornitore di energia elettrica, è riuscita a rimettere in funzione diverse unità di generazione dopo una manutenzione a lungo termine. Inoltre, il settore privato ha investito massicciamente in fonti energetiche alternative, alleviando la pressione sulla rete nazionale. Nonostante questi miglioramenti, l'approvvigionamento elettrico rimane fragile. I blackout sono tornati brevemente all'inizio del 2025, evidenziando le vulnerabilità esistenti. 

Eskom, che genera il 90% dell'elettricità nazionale, sta attraversando un'importante ristrutturazione per affrontare le sue significative sfide finanziarie e operative. Anni di cattiva governance e calo delle vendite hanno eroso la sua salute finanziaria, spingendo il governo a fornire un sostegno sostanziale. Alla fine dell'anno finanziario 2024, il debito di Eskom ammontava a circa l'85% del suo patrimonio totale, pari a circa l'8% del PIL . Per sostenere Eskom, nel giugno 2023 il governo ha introdotto l'Eskom Debt Relief Act (Legge sullo sgravio del debito di Eskom), che copriva circa 254 miliardi di ZAR (5,5% del PIL) del debito di Eskom fino al 2026. Nel 2025 sono state apportate diverse modifiche a questa legge. Le principali modifiche sono state un aumento dei fondi stanziati per il 2025 e il 2026 e una nuova dotazione di bilancio per l'anno finanziario 2028/2029. Inoltre, l'intera dotazione per il 2025 e il 2026 è ora strutturata come un prestito, che può essere convertito in capitale proprio se Eskom soddisfa determinate condizioni. Grazie a queste modifiche, il governo ha ridotto la propria esposizione e ha risparmiato circa 20 miliardi di ZAR sull'importo originario, alleggerendo la pressione sul bilancio nazionale. Il Relief Act impone anche una moratoria sui nuovi prestiti, richiedendo l'approvazione del Tesoro nazionale per qualsiasi nuovo debito o garanzia governativa.
Inoltre, Eskom sta lavorando per migliorare la governance e ridurre le frodi. La Commissione Zondo, istituita nel 2018 per indagare sulle accuse di appropriazione indebita dello Stato sotto la presidenza di Jacob Zuma, ha portato alla luce gravi carenze di governance, tra cui reti criminali e coinvolgimento politico, e ha portato a cambiamenti nella gestione.

Grazie al programma di sostegno e all'aumento delle tariffe, i risultati finanziari e operativi di Eskom sono migliorati. Nell'anno finanziario 2024/2025 ha persino registrato il suo primo utile in 8 anni. Tuttavia, permangono diverse sfide. Il rischio principale per la stabilità finanziaria di Eskom rimane la vulnerabile situazione finanziaria dei comuni. Questi ultimi sono responsabili del 40% della distribuzione di energia elettrica, servendo principalmente famiglie e piccole imprese. I debiti arretrati dei comuni, che attualmente rappresentano circa il 15% del debito totale di Eskom, sono aumentati notevolmente. I comuni devono fare i conti con la manutenzione delle infrastrutture, i furti e gli atti di vandalismo. Molti di essi non sono in grado di fornire energia elettrica in modo affidabile. 

Le sfide infrastrutturali del Sudafrica vanno oltre l'elettricità. Il Paese deve affrontare diffusi disservizi logistici nelle ferrovie, nei porti, nelle strade e nei sistemi idrici, che limitano ulteriormente la crescita economica.
 

Oltre l'elettricità: problemi nei trasporti

Una parte fondamentale dell'infrastruttura economica del Sudafrica è costituita dalla rete ferroviaria merci, gestita da Transnet Freight Rail (TFR), una divisione dell'azienda statale Transnet. Anche Transnet sta affrontando importanti sfide operative e finanziarie, con il sostegno sostanziale del governo.

Diverse reti ferroviarie collegano le regioni minerarie a vari porti, facilitando l'esportazione di materie prime fondamentali come il carbone e il minerale di ferro. Ad esempio, uno dei corridoi principali è il cosiddetto Corridoio Nord verso il porto di Richard Bay sulla costa orientale. Esso trasporta circa il 40% del volume totale delle merci ferroviarie, prevalentemente carbone . I problemi nel Corridoio Nord hanno avuto un impatto significativo sulle esportazioni di carbone. TFR non è riuscita a raggiungere il suo obiettivo di capacità del corridoio del carbone. Nel 2024 l'obiettivo era di 75 milioni di tonnellate, ma i volumi effettivi sono stati inferiori di circa 25 milioni di tonnellate. 

Nel corso degli anni, le prestazioni della rete ferroviaria merci sono peggiorate notevolmente (figura 3). Nel 2023, i volumi di trasporto merci su rotaia erano diminuiti di un terzo rispetto al picco del 2017, raggiungendo i livelli più bassi degli ultimi anni. Questo calo non è dovuto solo alla mancanza di investimenti, ma anche al peggioramento delle condizioni di sicurezza, come i furti di cavi e gli atti di vandalismo.

Figura 3 Calo del volume del trasporto ferroviario merci

Fonte: Statistics South Africa

Queste strozzature nella rete merci hanno ridotto le esportazioni e le entrate fiscali, impedendo a molti produttori di materie prime di produrre a pieno regime e di approfittare dell'aumento dei prezzi del carbone e del minerale di ferro dopo la pandemia di Covid19 e la guerra in Ucraina. 

A causa dei vincoli ferroviari, molti esportatori si sono rivolti al trasporto su strada, causando congestione al porto di Richards Bay e esercitando un'enorme pressione sulla rete stradale. Nel complesso, le infrastrutture portuali soffrono di problemi operativi e guasti alle attrezzature, che causano congestione e ritardi. Questi problemi non solo ostacolano le esportazioni, ma anche le importazioni, poiché incidono sui produttori che dipendono dalle materie prime importate. 

I fallimenti logistici di questa portata interrompono le catene di approvvigionamento, minano la fiducia degli investitori e aumentano i costi aziendali. Sebbene i recenti miglioramenti, soprattutto nel settore dell'elettricità, siano incoraggianti, le infrastrutture logistiche continuano a rappresentare un ostacolo significativo alla crescita. Il governo ha avviato riforme strutturali incentrate sulle infrastrutture e, nonostante il margine di manovra fiscale limitato, prevede di investire ulteriormente nei prossimi anni. 

Sebbene il governo riconosca l'urgente necessità di sostenere le imprese statali, rimane riluttante a privatizzare entità chiave come Eskom e Transnet. Nel 2024, il governo ha adottato la Roadmap per la logistica del trasporto merci, al fine di affrontare le pressanti sfide operative e aumentare la partecipazione del settore privato. La roadmap mira ad aprire la rete all'accesso di terzi e a migliorare l'efficienza. Il suo successo complessivo è tuttavia limitato e disomogeneo. L'attuazione dei partenariati pubblico-privati è stata lenta e, ad esempio, l'efficienza dei porti è ancora inferiore agli standard globali. Per garantire il successo della roadmap sono necessari un'attuazione più rapida delle riforme e un forte coinvolgimento del settore privato.
   

Esigenze e vincoli di investimento

Gli investimenti di capitale in Sudafrica sono stati bassi per anni. Nel 2024, gli investimenti rappresentavano solo il 14,5% del PIL, insufficienti per accelerare la crescita necessaria.

Figura 4 Gli investimenti non riescono a decollare

Fonte: Statistics South Africa È innegabile che

siano necessari investimenti sostanziali, ma da parte di chi? Lo spazio fiscale del governo è limitato, rendendo cruciali gli investimenti privati. Tuttavia, i vincoli strutturali alle infrastrutture di cui sopra, l'aumento dei costi di finanziamento, l'incertezza politica e le politiche incoerenti hanno scoraggiato gli investitori privati nell'ultimo decennio. I frequenti cambiamenti di politica, le normative poco chiare e la lentezza nell'attuazione hanno minato la fiducia. Come si vede nella figura 5, la fiducia delle imprese è rimasta al di sotto di 50 per un decennio. 

Figura 5 L'incertezza politica e normativa mantiene bassa la fiducia delle imprese

Fonte: Bureau for Economic Research  

Per invertire questa tendenza sono necessarie politiche coerenti e stabilità politica. In questo contesto, la formazione del Governo di unità nazionale (GNU) ha suscitato ottimismo, come riflette il grafico sopra, con un aumento della fiducia delle imprese grazie alla sua posizione percepita come favorevole al mercato. Tuttavia, la fiducia è nuovamente diminuita all'inizio di quest'anno a causa delle crescenti tensioni all'interno del GNU e in seguito al ritorno di Trump alla Casa Bianca, che ha creato incertezza riguardo ai dazi doganali sulle esportazioni sudafricane verso gli Stati Uniti.
   

La formazione del GNU suscita ottimismo

Nelle elezioni del maggio 2024, l'African National Congress (ANC) ha perso per la prima volta la maggioranza parlamentare e non ha più potuto governare da solo. Dopo aver governato il Sudafrica dal 1994, l'ANC ha registrato un costante calo di popolarità, causato dalla debole crescita economica, dalla scarsa erogazione dei servizi pubblici e dagli scandali di corruzione.

Ciò ha portato alla formazione del Governo di Unità Nazionale (GNU), una coalizione di 10 partiti politici, con l'ANC e l'Alleanza Democratica (DA) come partiti principali. La formazione del GNU è stata inizialmente vista come un cambiamento positivo, in quanto garantisce una più ampia rappresentanza e diversità di voci, dopo decenni di governo monopartitico. L'inclusione del partito filo-imprenditoriale DA ha inoltre contribuito a dare al GNU un'immagine favorevole al mercato. Un governo che migliorerà la governance e introdurrà le riforme necessarie per affrontare le questioni strutturali che da anni limitano la crescita economica.

Dopo la formazione del GNU, non solo la fiducia delle imprese nazionali ha registrato un aumento, ma anche il sentiment dei mercati finanziari. Il rand si è apprezzato, i costi di finanziamento sono diminuiti e l'interesse dei non residenti ad acquistare titoli di Stato in valuta locale è aumentato.  

Figura 6 Il sentiment del mercato inizialmente migliora

Fonte: Statistics South Africa

Il GNU si è impegnato ad affrontare le sfide più urgenti del Sudafrica e a promuovere una crescita economica inclusiva. Nei prossimi anni si concentrerà su tre priorità strategiche. 

• In primo luogo, mira a stimolare la crescita inclusiva e la creazione di posti di lavoro attraverso riforme economiche e sostanziali investimenti nelle infrastrutture. Ciò include la ristrutturazione delle imprese statali, una maggiore partecipazione del settore privato e lo sfruttamento dei punti di forza del Sudafrica nella produzione verde, nelle energie rinnovabili e nelle risorse naturali. 
• In secondo luogo, il GNU cerca di ridurre la povertà e alleviare l'alto costo della vita ampliando il sostegno sociale e investendo nell'istruzione, nella sanità e nell'edilizia abitativa. 
• In terzo luogo, si impegna a costruire un governo capace, etico e orientato allo sviluppo, ponendo l'accento sul miglioramento della governance, sulla lotta alla corruzione e sul rafforzamento della sicurezza pubblica. 

Queste priorità sono strettamente allineate con l'Operazione Vulendlela (OV) lanciata dall'ANC nell'ottobre 2020 per accelerare le riforme strutturali. La fase I dell'OV è considerata un successo, con la maggior parte delle riforme proposte completate o in fase di realizzazione. Tra i risultati chiave figurano l'apertura del settore elettrico agli investimenti privati e la partecipazione del settore privato nei porti e nelle ferrovie.
Nonostante questi progressi, la crescita economica è rimasta modesta. Secondo il governo, un ostacolo fondamentale è il deterioramento delle prestazioni degli enti locali. I comuni svolgono un ruolo centrale nell'attuazione delle politiche e nella fornitura di alcuni servizi di base. Oltre alla distribuzione dell'energia elettrica, altri servizi di base includono, ad esempio, l'approvvigionamento idrico, le strade comunali e i servizi igienico-sanitari. Molti comuni soffrono di una governance debole, di carenze di finanziamenti e dell'incapacità di fornire servizi di base. Un altro ostacolo alla crescita individuato è la disuguaglianza spaziale, radicata nella pianificazione dell'era dell'apartheid, che continua a ostacolare l'accesso alle opportunità economiche per molte famiglie povere. Affrontare questi ostacoli e basarsi sulle riforme già intraprese nella fase I è fondamentale per la fase II dell'Operazione Vulendlela. Questa fase dà priorità alla trasformazione del settore elettrico, al miglioramento del sistema logistico, alla garanzia di un approvvigionamento idrico affidabile, al rafforzamento delle capacità delle amministrazioni locali, alla lotta alla disuguaglianza spaziale e all'accelerazione della trasformazione digitale.
 

...ma è ostacolato da divisioni interne

A un anno dall'insediamento del GNU, l'ottimismo iniziale sta svanendo con l'intensificarsi delle tensioni tra ANC e DA. Ci sono stati diversi disaccordi tra i due partiti, con la DA che ha votato contro alcune proposte. 

All'inizio di quest'anno sono state necessarie tre versioni del bilancio 2025 perché il DA ha votato contro l'aumento dell'IVA proposto nella prima versione. Con il sostegno di altri partiti minori, il GNU ha approvato con successo il bilancio 2025. Non era la prima volta che il DA si opponeva alla legislazione; leggi controverse come la legge sull'espropriazione dei terreni e la legge di modifica delle leggi sull'istruzione di base sono state approvate nonostante la loro opposizione. 

Nel giugno 2025, le tensioni sono aumentate quando il presidente Ramaphosa ha rimosso il viceministro del Commercio, dell'Industria e della Concorrenza del DA a seguito della sua visita non autorizzata negli Stati Uniti. Il DA ha risposto ritirandosi dal Dialogo Nazionale. Si susseguono accuse reciproche di ostacolare la cooperazione all'interno del GNU. Il DA accusa il presidente di prendere decisioni unilaterali senza consultare i partner della coalizione, compresa la firma di leggi senza previa discussione. Ritiene inoltre che l'ANC non stia adottando misure sufficienti contro la corruzione al suo interno . L'ANC, a sua volta, lamenta le azioni del DA e la sua mancanza di impegno per il successo della coalizione.

La sfiducia covava fin dal primo giorno della coalizione. L'ANC, avendo ottenuto solo il 40% dei voti, aveva bisogno del sostegno di altri partiti per rieleggere Ramaphosa. Poiché la costituzione sudafricana prevede che l'Assemblea nazionale nomini un presidente entro due settimane dai risultati finali delle elezioni, c'era poco tempo per raggiungere un accordo tra i partiti della coalizione. Inizialmente, la coalizione era composta dall'ANC, dal DA e dall'Inkatha Freedom Party (IFP), che ha rieletto Cyril Ramaphosa come presidente. Si è trasformata in una coalizione multipartitica quando il presidente Ramaphosa ha invitato altri partiti ad aderire al GNU. Una mossa a cui il DA si è opposto. Dieci partiti hanno firmato il documento costitutivo della coalizione, la Dichiarazione di intenti, che stabilisce che le decisioni vengono prese quando i due maggiori partiti della coalizione raggiungono un consenso sufficiente. In caso di disaccordo, questi devono essere sottoposti a un meccanismo di risoluzione delle controversie, che secondo il DA non funziona in modo efficace. 

Sembra che il GNU sia stato formato per necessità, al fine di impedire al partito MK di Zuma, più radicale, e all'Economic Freedom Fighters (EFF) di Julius Malema di entrare nel governo. L'ANC aveva bisogno di altri partiti per governare e il DA ha visto l'opportunità di influenzare la politica. Non da ultimo, anche la pressione del mercato ha avuto un ruolo importante. Il costante deprezzamento del rand e l'aumento dei costi di finanziamento per il governo riflettono l'erosione della fiducia degli investitori negli ultimi anni. Una coalizione che includesse il DA era vista come un cambiamento rispetto al passato. 

Tuttavia, l'influenza del DA è limitata a causa dei molteplici partiti presenti nel GNU e della sua sottorappresentanza nel gabinetto. Ad esempio, il DA detiene sei posizioni ministeriali (su 32) e sei posizioni di viceministro (su 43). Date le differenze ideologiche e politiche tra l'ANC e il DA, la cooperazione non è mai stata facile. Ciononostante, c'era la speranza che gli obiettivi condivisi avrebbero unito i partiti per governare. Le tensioni tra i due partiti probabilmente persisteranno, minando potenzialmente gli sforzi di riforma e creando instabilità politica. Tuttavia, è improbabile che il DA esca dalla coalizione, poiché ora ha l'opportunità di governare. Con le elezioni locali in programma nel 2026, entrambi i partiti hanno forti incentivi a mantenere la coalizione. A un anno dalla sua costituzione, il GNU rimane un lavoro in corso. 

Considerando le persistenti tensioni all'interno della coalizione, è molto probabile che il governo continuerà ad andare avanti alla meno peggio, creando incertezza e attuando lentamente le riforme strutturali. Ciò con la cautela di attuare le riforme più ambiziose, che sono altamente necessarie per accelerare la crescita. Pertanto, prevediamo che la crescita economica rimarrà modesta nei prossimi anni. Nel 2026, la crescita sarà leggermente superiore, all'1,1%, grazie ai recenti miglioramenti nella fornitura di energia elettrica e ai passi avanti verso il coinvolgimento del settore privato nella logistica. Inoltre, la crescita sarà sostenuta dalla prevista ripresa dei consumi privati grazie alla riforma delle pensioni. Tuttavia, l'impatto dei dazi statunitensi avrà un effetto negativo sull'attività economica nel breve termine. Ulteriori miglioramenti nell'approvvigionamento elettrico e nella logistica contribuiranno ad aumentare la crescita economica verso il 2030. Tuttavia, tale aumento sarà limitato, poiché la crescita dovrebbe attestarsi intorno all'1,8% verso il 2030.
 

Affrontare i vincoli fiscali

Sebbene le riforme strutturali siano essenziali, devono essere integrate da un aumento degli investimenti pubblici. Tuttavia, la debolezza delle finanze pubbliche limita la capacità del GNU di aumentare in modo significativo gli investimenti, fornire servizi di base e soddisfare le pressanti esigenze sociali. 

Nonostante questi vincoli fiscali, il GNU sta investendo circa 1.000 miliardi di ZAR in infrastrutture, con stanziamenti importanti per i trasporti, l'energia, l'acqua e i servizi igienico-sanitari. Sebbene questi investimenti siano fondamentali per la crescita a lungo termine, contribuiscono alla pressione fiscale in atto.

Negli ultimi anni, il Sudafrica ha registrato deficit di bilancio costantemente elevati, che hanno portato a un forte aumento del debito pubblico. Nel 2024, il debito pubblico totale ha raggiunto il 77,3% del PIL, in aumento rispetto al 45,2% del 2015. Si prevede che il debito pubblico rimarrà elevato. Sebbene il GNU sia impegnato nel risanamento fiscale e nel mantenimento della sostenibilità del debito, il rapporto debito/PIL dovrebbe deteriorarsi leggermente nei prossimi anni. Ciò non è dovuto all'aumento del debito nominale, ma alla bassa crescita economica.
   

Figura 7 Livelli elevati di debito

Fonte: Oxford Economics

Nonostante gli elevati livelli di debito pubblico del Sudafrica, diversi fattori attenuanti contribuiscono a gestire i rischi associati. Si tratta della scadenza media relativamente lunga e dell'ampia quota di debito denominato in rand. La scadenza media dei titoli di Stato è di circa 11,3 anni, il che riduce il rischio di finanziamento. La quota di valuta locale è pari a circa il 90% del debito pubblico totale, il che riduce l'esposizione al rischio di cambio. Storicamente, gli investitori non residenti hanno svolto un ruolo significativo nel finanziamento del debito pubblico. Tuttavia, con il deteriorarsi delle condizioni fiscali, gli investitori non residenti hanno progressivamente perso interesse. La quota degli investitori non residenti nei titoli di Stato è scesa dal 40% nel 2017 al 25% nel 2024. Le istituzioni nazionali hanno in gran parte colmato questa lacuna, sottolineando la profondità e la forza del mercato dei capitali locale ben diversificato del Sudafrica.

Ciononostante, l'elevato onere del debito ha portato a un aumento significativo dei costi di servizio del debito, che sono passati dal 14,3% delle entrate fiscali nel 2018/19 al 21% nel 2024. Gli interessi passivi superano ora la spesa per la sanità, l'istruzione e lo sviluppo sociale. 

Per garantire la sostenibilità del debito nel medio termine, il GNU rimane impegnato nel risanamento fiscale. Questo impegno, tuttavia, deve essere bilanciato con le pressanti esigenze sociali ed economiche, con il risultato di un persistente deficit di bilancio elevato nel prossimo futuro. La decisione di abbandonare il previsto aumento dell'IVA ha ulteriormente indebolito le prospettive fiscali.

Un pilastro centrale della disciplina fiscale è lo sforzo di aumentare l'avanzo di bilancio primario. Nell'anno fiscale 2023/2024, il Sudafrica ha registrato il suo primo avanzo primario dal 2009, con ulteriori avanzi previsti nei prossimi anni. Gli sforzi di risanamento si concentreranno sulla riduzione delle spese inefficienti e sull'aumento del gettito fiscale. Una delle priorità è in particolare la limitazione della spesa salariale del settore pubblico. Attualmente, i salari pubblici assorbono circa il 30% della spesa totale. Una delle misure per ridurre tale percentuale è incoraggiare il pensionamento anticipato volontario. Inoltre, il governo ridurrà i salvataggi delle imprese pubbliche. 

Uno sviluppo positivo è stato il trasferimento di 100 miliardi di ZAR dal conto di riserva per imprevisti in oro e valuta estera (GFRECRA) della Banca centrale sudafricana al Tesoro nazionale nell'anno fiscale 2023/2024. Ciò ha contribuito a ridurre la pressione sui finanziamenti. Inoltre, l'attuazione del sistema pensionistico a due livelli nel settembre 2024 dovrebbe sostenere le entrate fiscali attraverso un aumento dei prelievi imponibili. 

Nonostante questi sforzi, permangono rischi significativi per le finanze pubbliche. Tra questi figurano la precaria situazione finanziaria delle imprese statali e le garanzie concesse loro dal governo. La crescita economica persistentemente bassa e la debole situazione finanziaria di molti comuni aggravano ulteriormente le vulnerabilità fiscali.
   

Figura 8 Elevati disavanzi di bilancio nonostante i surplus primari

Fonte: Oxford Economics

Equilibrio tra crescita e stabilità

Il Sudafrica si trova in un momento critico. Sebbene il Governo di unità nazionale (GNU) abbia definito strategie di riforma promettenti, la sfida principale ora consiste nell'accelerarne l'attuazione. L'attuazione di ulteriori riforme strutturali, in particolare nei settori dell'energia, della logistica e della governance, è essenziale per rafforzare ulteriormente la fiducia degli investitori, sbloccare la partecipazione del settore privato e portare l'economia su un percorso di crescita più elevato. 

Sebbene nei prossimi anni si preveda un miglioramento della crescita economica, questa rimarrà insufficiente per affrontare problemi profondamente radicati come l'elevata disoccupazione e la disuguaglianza. Le riforme pianificate e gli investimenti pubblici dovrebbero alleviare i vincoli relativi all'elettricità e ai trasporti, sostenendo la crescita economica nel breve termine. Tuttavia, le deboli finanze pubbliche, le persistenti carenze infrastrutturali e la fragile situazione delle principali imprese statali (in particolare Eskom e Transnet) continuano a minare i risultati economici.

Per ottenere un aumento significativo della crescita occorre fare di più. L'attuazione delle riforme rischia di essere lenta, ostacolata dalle tensioni all'interno del GNU, mentre i piani attuali mancano di ambizione in settori cruciali per gli investimenti privati, come la regolamentazione delle imprese e la flessibilità del mercato del lavoro. Queste riforme incontrano resistenze ideologiche all'interno dell'ANC, rendendo improbabili progressi a breve termine. 

La stabilità politica è fondamentale per il successo. Le prospettive economiche del Sudafrica dipendono dalla capacità del GNU di mantenere la stabilità politica. Le tensioni interne e le differenze ideologiche rappresentano un rischio per l'attuazione delle riforme. Sarà essenziale mantenere unito il GNU. Il GNU deve trovare un delicato equilibrio: portare avanti le riforme mantenendo la stabilità politica all'interno di una coalizione eterogenea e perseguire il consolidamento fiscale senza soffocare gli investimenti in infrastrutture critiche e servizi sociali. Il successo di questo equilibrio determinerà se il Sudafrica sarà in grado di superare i suoi ostacoli strutturali, ridurre le disuguaglianze e raggiungere una crescita economica più elevata e inclusiva.