Il Medio Oriente provoca ripercussioni sull'economia mondiale

Il 28 febbraio 2026, un'ondata di attacchi guidati dagli Stati Uniti in Iran ha segnato una svolta decisiva nelle dinamiche del Medio Oriente. Con l'intento di neutralizzare una minaccia strategica, l'operazione ha invece innescato una serie di eventi che hanno ridisegnato i flussi commerciali globali. Nel giro di pochi giorni, l'Iran ha trasformato lo Stretto di Hormuz, una delle arterie commerciali più critiche al mondo, in un punto di pressione. L'impatto immediato è stato un forte aumento dei prezzi dell'energia e un'interruzione diffusa del traffico marittimo.

I recenti sviluppi suggeriscono che il conflitto potrebbe entrare in una fragile fase di distensione, con un accordo preliminare in atto e un passaggio dal confronto militare a negoziati complessi, sebbene permangano rischi significativi. Nel nostro scenario di base, ipotizziamo che l'accordo preliminare porti a una graduale ripresa del transito attraverso lo Stretto di Hormuz. Tuttavia, se la crisi dovesse persistere, potrebbe avere un impatto più duraturo sull'inflazione e portare a un rallentamento economico globale più pronunciato.

Un rallentamento guidato dall'energia e dall'incertezza

Si prevede che la crescita globale rallenti al 2,4% nel 2026, scendendo al di sotto della media post-pandemica. La crescita sta inoltre divergendo, con le economie avanzate che rallentano intorno all’1,5%, mentre i mercati emergenti dovrebbero espandersi del 3,7%, rimanendo più resilienti ma comunque al di sotto delle medie storiche. Questo rallentamento è in gran parte determinato dall’aumento dei prezzi dell’energia, dalle interruzioni delle rotte marittime e dall’elevata incertezza. Le economie importatrici di materie prime con vulnerabilità preesistenti sono particolarmente esposte a queste pressioni.

Secondo Theo Smid, economista senior di Atradius, «lo Stretto di Hormuz riveste un ruolo centrale in questa dinamica. Essendo uno dei corridoi energetici più critici al mondo, gestisce circa un quarto del commercio globale di petrolio e un quinto dei flussi di GNL. Oltre al petrolio e al gas, l’impatto si estende ai fertilizzanti, ai combustibili raffinati e ai metalli industriali come l’alluminio. Si tratta di input fondamentali per molteplici settori, il che amplifica l’impatto economico. La forte riduzione del traffico ha fatto aumentare i costi energetici e ha limitato le catene di approvvigionamento, pesando sia sui consumi che sulla produzione a livello mondiale. Allo stesso tempo, il commercio globale sta perdendo slancio dopo un 2025 forte. Costi più elevati, persistente incertezza politica e raffreddamento della domanda stanno tutti pesando sulle prospettive».

Ritorno dell’inflazione, ma sotto controllo

Il conflitto ha innescato un nuovo aumento dell’inflazione, con livelli globali che dovrebbero salire al 4,8% nel 2026. L’aumento dei prezzi dell’energia è il fattore principale, rafforzato dagli effetti di secondo impatto sul settore manifatturiero e sui trasporti. Tuttavia, si prevede che questo shock inflazionistico sarà più contenuto rispetto al 2022. Il rallentamento della domanda, l’allentamento dei mercati del lavoro e le interruzioni più limitate della catena di approvvigionamento fungono da fattori attenuanti.

Il risultato è un contesto monetario più complesso. Le recenti mosse, come l’aumento dei tassi d’interesse da parte della BCE per la prima volta in tre anni per combattere l’inflazione legata alla guerra in Medio Oriente, sottolineano questo cambiamento. Le banche centrali dovrebbero rimanere caute, ritardando i tagli dei tassi e potenzialmente inasprendo ulteriormente la politica monetaria se l’inflazione si rivelasse persistente. L'inflazione potrebbe diminuire il prossimo anno, fornendo alle banche centrali un margine maggiore per tagliare i tassi di interesse. Tuttavia, l'incertezza rimane elevata, in particolare se la crisi in Medio Oriente dovesse persistere. In tale scenario, i prezzi dell'energia rimarrebbero elevati più a lungo, spingendo le banche centrali ad aumentare i tassi di riferimento per ancorare le aspettative di inflazione.

Il Golfo: impatto a breve termine, resilienza a lungo termine

Secondo Roeland Punt, CEO di Atradius Middle East, “Dal punto di vista del Medio Oriente, la volatilità è un dato di fatto. Ciò che conta è come viene assorbita e gestita. Sebbene le interruzioni del commercio si ripercuotano chiaramente sui costi, sulla liquidità e sui comportamenti di pagamento, la regione sta rispondendo con disciplina, resilienza e intraprendenza. Stiamo assistendo a un processo decisionale più selettivo e basato sui dati, con le imprese che danno priorità alla continuità e alla solidità finanziaria rispetto alla pura crescita. Ciò sta rafforzando la capacità della regione di affrontare l’incertezza mantenendo la propria posizione di polo commerciale stabile».

L'impatto economico sui paesi del Golfo è significativo nel breve termine, con una contrazione della regione prevista per il 2026, in contrasto con le precedenti previsioni di forte crescita. Tuttavia, i fondamentali di base rimangono solidi. La maggior parte dei paesi beneficia di un debito pubblico contenuto, di consistenti riserve fiscali e di sistemi finanziari ben capitalizzati.

Fondamentalmente, i governi stanno rafforzando attivamente la resilienza. Gli investimenti in infrastrutture, rotte commerciali alternative e capacità strategiche stanno accelerando. Questi sforzi mirano a ridurre la dipendenza da punti nevralgici vulnerabili e a rafforzare la stabilità a lungo termine.

Secondo Niels de Hoog, economista senior di Atradius, “La crisi in Medio Oriente sta ridisegnando il panorama regionale. La decisione degli Emirati Arabi Uniti di lasciare l’OPEC riflette un più ampio spostamento verso una maggiore autonomia nazionale nella strategia di produzione, segnalando un allontanamento dai tradizionali meccanismi di coordinamento e verso dinamiche più competitive all’interno della regione. Questa evoluzione non è isolata, ma fa parte di un più ampio riposizionamento in cui i paesi cercano un maggiore controllo sulla propria direzione economica e strategica. I paesi del Golfo stanno valutando attentamente i rischi geopolitici. La loro priorità rimane quella di preservare la propria posizione di centri economici stabili, evitando l’escalation e rafforzando al contempo le capacità difensive e l’indipendenza economica.”

Gli investimenti nelle infrastrutture digitali proseguono in tutta la regione, nonostante le tensioni geopolitiche portino a un processo decisionale più cauto e a una maggiore attenzione ai rischi. Ciò non frena tuttavia le ambizioni della regione. Il Medio Oriente mantiene forti vantaggi strutturali, tra cui l'accesso a energia a basso costo, capitali e sostegno governativo. Piuttosto che rallentare lo slancio, l'attuale contesto sta ridefinendo come e dove vengono impiegati gli investimenti:

“Prima del conflitto, paesi come gli Emirati Arabi Uniti, l’Arabia Saudita e il Qatar erano in forte competizione per posizionarsi come hub globali di IA, investendo massicciamente in infrastrutture digitali e attirando i principali attori del settore tecnologico. Tuttavia, i recenti attacchi ai data center hanno messo in luce un nuovo livello di vulnerabilità. Queste strutture non sono più solo beni commerciali, ma sono diventate infrastrutture critiche. Di conseguenza, il rischio geopolitico sta ora giocando un ruolo molto più importante nelle decisioni di investimento”, afferma de Hoog.

La crisi ha inoltre messo in luce le vulnerabilità del commercio globale. L'interruzione delle rotte marittime, che ha interessato circa 2.000 navi, ha evidenziato la fragilità delle principali catene di approvvigionamento. In risposta a ciò, le aziende e i governi non solo stanno affrontando le strozzature immediate, ma stanno anche accelerando gli sforzi per diversificare le rotte e riprogettare le reti logistiche. Ciò che emerge è una chiara tendenza strutturale in cui la politica energetica, la geopolitica e le catene di approvvigionamento si stanno allineando intorno a resilienza, flessibilità e riduzione della dipendenza da singoli punti di fallimento.

Lo stress delle imprese rimane elevato

In questo contesto, si prevede che i fallimenti aziendali globali aumenteranno del 3% nel 2026, riflettendo la pressione persistente derivante dall'aumento dei costi, dalle condizioni di finanziamento più restrittive, dalla domanda più debole e dai margini ridotti. Per il 2027 è previsto un calo, ma questo dipende dalla normalizzazione dei mercati energetici e da un certo allentamento delle tensioni geopolitiche. Per ora, il contesto può essere meglio descritto come di stabilizzazione piuttosto che di ripresa, rendendo essenziale un attento monitoraggio della posizione finanziaria di ciascun cliente.

Nel nostro scenario di base, una graduale distensione favorirebbe un calo dei prezzi dell'energia e una modesta ripresa dell'attività economica a partire dal 2027. Tuttavia, i rischi al ribasso rimangono significativi, poiché una perturbazione prolungata potrebbe portare a un aumento dell'inflazione, a condizioni finanziarie più restrittive e a un rallentamento globale più pronunciato.

Al di là del ciclo immediato, gli attuali sviluppi stanno anche accelerando i cambiamenti strutturali, tra cui la diversificazione delle catene di approvvigionamento, l'evoluzione delle dinamiche geopolitiche nel settore energetico e una maggiore attenzione alla resilienza nelle decisioni di investimento. Per le imprese, l'implicazione è chiara: la resilienza non è più un'opzione, ma un pilastro centrale della strategia in un mondo in cui il rischio geopolitico è più persistente e sistemico. 

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