Comprendere l'evoluzione della situazione in Medio Oriente

Gli Stati Uniti e Israele hanno sferrato una serie di attacchi su vasta scala e prolungati contro l’Iran, colpendo infrastrutture militari, strutture dei servizi segreti e siti legati ai vertici della leadership. L’Iran ha risposto con attacchi missilistici e con droni diretti contro Israele e contro postazioni statunitensi in diversi Stati confinanti. Oltre alle basi statunitensi, l’Iran ha attaccato anche porti, aeroporti e altre infrastrutture in tutta la regione. Le dichiarazioni pubbliche indicano che le operazioni potrebbero protrarsi per diverse settimane, il che accresce l’incertezza riguardo alla durata e all’evoluzione del conflitto e alle sue potenziali ripercussioni.

Le ripercussioni immediate si sono fatte sentire in tutta la regione. Le interruzioni nei principali hub del Golfo hanno influito sui trasporti e sul traffico aereo, poiché le autorità limitano lo spazio aereo e deviano i voli. Le organizzazioni internazionali hanno convocato riunioni di emergenza per valutare la situazione, mentre all’interno dell’Iran i presunti attacchi contro figure di spicco hanno creato incertezza sul processo decisionale e sulla stabilità politica.

Secondo Niels de Hoog, economista senior presso Atradius, «questo conflitto rappresenta uno sviluppo significativo e senza precedenti, con potenziali ripercussioni sul rischio paese in tutta la regione e oltre. In questa fase, la nostra ipotesi di lavoro è che qualsiasi escalation regionale, compresa una chiusura temporanea dello Stretto di Hormuz, sia probabilmente di breve durata, da pochi giorni a diverse settimane. In questo scenario, prevediamo che l’impatto economico complessivo rimanga relativamente contenuto».

Il ruolo centrale dello Stretto di Hormuz

La pressione sullo Stretto di Hormuz è ora il fattore centrale che determina l’impatto economico e sulla catena di approvvigionamento di questa crisi. La combinazione di escalation militare, avvertimenti diretti alle navi e la sospensione delle operazioni da parte delle principali compagnie di navigazione e energetiche ha creato un effettivo blocco. I funzionari iraniani sostengono che lo Stretto sia chiuso e che l’Iran attaccherà qualsiasi nave che tenti di attraversarlo. Questo è importante perché Hormuz è il corridoio energetico più importante al mondo, attraverso il quale transita circa il 20% del petrolio globale e circa il 30% del gas naturale liquefatto. Qualsiasi interruzione in quella zona si ripercuote rapidamente sui prezzi dell’energia, sui rischi di inflazione e sulle catene di approvvigionamento globali. I prezzi del petrolio sono già saliti verso gli 80 dollari al barile e potrebbero aumentare fino a 90–140 dollari a seconda della durata dell’interruzione.

La riduzione dei flussi attraverso Hormuz sta influenzando anche i trasporti e la logistica in senso più ampio. Le compagnie di navigazione stanno rallentando o deviando le rotte delle navi, gli operatori aerei stanno modificando le rotte per evitare i rischi regionali e i principali hub del Golfo stanno registrando difficoltà di collegamenti. Questi cambiamenti comportano tempi di transito più lunghi, costi più elevati e un maggiore fabbisogno di capitale circolante per i settori sensibili ai tempi di consegna, come l’elettronica e i componenti automobilistici. Poiché gran parte degli scambi commerciali tra l’Asia e l’Europa dipende da queste rotte, qualsiasi interruzione prolungata avrebbe implicazioni significative per le catene di approvvigionamento che si basano su operazioni just-in-time.

«Non prevediamo che l’Iran riesca a mantenere lo stretto chiuso per un periodo prolungato, poiché un’operazione marittima internazionale guidata dagli Stati Uniti porrebbe molto probabilmente fine a qualsiasi blocco in tempi relativamente brevi. Una chiusura prolungata andrebbe inoltre contro gli stessi interessi dell’Iran, poiché bloccherebbe le sue esportazioni petrolifere vitali verso la Cina», ha spiegato il nostro economista senior.

Scenario di base di Atradius: conflitto di breve durata

Atradius’s baseline scenario assumes a short-lived conflict followed by a gradual return to diplomatic engagement, including a renewed attempt at nuclear negotiations. According to De Hoog, “Iran is largely isolated and would find it difficult to sustain a prolonged confrontation. A long-lasting closure of the Strait of Hormuz would also severely affect its own fragile economy by disrupting essential oil exports to China and increasing domestic social pressures. The recent high risk actions targeting Gulf states seem primarily intended to create political leverage to return to negotiations. A major escalation would be counterproductive, as it could push the Gulf states to actively turn against Iran.”

In a short conflict scenario, the economic impact on the Gulf states remains limited, although disruptions are unavoidable. Because the Strait of Hormuz is effectively blocked, the Gulf states cannot benefit from higher oil prices and their non-oil economies experience temporary pressures from airspace closures and interruptions in tourism, logistics, and re-export activities. Thanks to their substantial international reserves and large sovereign wealth funds, most Gulf economies are able to absorb a disruption lasting a few weeks, with an estimated average growth impact of around half a percentage point.

Qatar is the most exposed, as all its liquefied natural gas exports must transit through the Strait of Hormuz. This vulnerability explains its precautionary decision to halt LNG production temporarily following recent security incidents. Oman appears less vulnerable because its main port, Duqm, lies outside the strait, although recent drone attacks and incidents in the Gulf of Oman highlight additional risks. The United Arab Emirates and Saudi Arabia can divert part of their oil exports through pipelines, although this only partially mitigates the impact.

For countries outside the region that depend heavily on imported oil and gas, the main channel of transmission comes through higher energy prices. Many of these economies are financially more exposed than the Gulf states and Israel. Asian economies, including China and India, are particularly sensitive, as they rely heavily on the physical transit of oil and gas through the Strait of Hormuz and would be directly affected by any sustained disruption.

Downside scenario: prolonged escalation

A downside scenario involving a more prolonged escalation cannot be ruled out. Unlike the 2025 operation, which focused on constraining Iran’s nuclear capabilities, the current objectives extend to regime change and the dismantling of Iran’s ballistic missile arsenal. These dynamics heighten Iran’s sense of strategic vulnerability and increase the likelihood of further retaliation.

A further escalation could involve greater reliance on proxy militias across the region and strikes on neighbouring oil and gas facilities, which would risk long lasting damage to regional and global production capacity. Recent reports of drone attacks on an oil refinery in Saudi Arabia and an LNG plant in Qatar indicate that this possibility has become more plausible. Such actions would also raise the likelihood of retaliatory strikes on Iran’s own energy infrastructure.

In this much more adverse scenario, estimates suggest that oil prices could rise to between USD 130-140 per barrel. Although Iran is unlikely to keep the Strait of Hormuz closed for an extended period, it could continue to disrupt shipping inside and outside the strait, creating persistent instability in global energy flows.

Under these conditions, Bahrain would likely be the first Gulf state to face financial stress due to its weak public finances, limited buffers, and strong dependence on oil revenues. Other Gulf economies would also come under sustained pressure, as disruptions to logistics, tourism, and export activity persist for longer.

Asian economies, including China and India, are particularly vulnerable because around 80% of the oil and gas transiting the Strait of Hormuz is destined for Asia. A prolonged price spike would also weigh on other emerging markets with high energy import dependence and limited fiscal room. Even if OPEC producers increase output, the relief would be limited if oil cannot reach export markets.

Monitoring and adaptation

The impact on the global economy and markets will very much depend on the duration and intensity of the conflict. Despite the situation, we continue to operate normally across the Middle East, ensuring coverage and support for our customers and partners. We monitor the evolution of risk associated with the commercial credit lines of our insureds in the region, follow developments closely and gather information from multiple sources to ensure that our responses remain precise and context specific.